理工酷

2021年02月18日发布

主要观点：

根据奥维数据（ 2.1-2.7），节前家电销售延续同比高增。

白电方面，空冰洗持续量价齐升， W06 空冰洗销量分别同增 101%、 426%、239%，均价分别同增 26%、 23%、 25%； 厨电同样延续高增态势， W06 厨电套装量价分别同增 168%、 8%； 小家电方面，电饭煲、电压力锅等传统小电表现不俗，销额分别同增 88%、 125%，吸尘器、料理机等品类亦表现突出，销额分别同增 120%、 69%。 “就地过年”一定程度上促进不能返乡过年的“原地人”与家乡亲友通过年礼寄递来传递节日问候，根据京东大数据，农历腊八至腊月二十，异地订单量同比去年农历同期增长超 55%。而腊八以来，淘宝“年货”的搜索量同比增长了 23 倍。

投资建议

集成灶板块集中上市，为行业注入更多活力，建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域， 持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶龙头浙江美大以及把握多个前卫营销渠道，规模快速扩张的火星人。建议关注零售恢复显著、工程渠道增长稳定，同时把握台式品类扩张降低地产相关性、在存量房更新需求发力的厨电龙头老板电器。

建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份。持续建议关注销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器，公司由定位长尾细分品类，逐步转型为全品类小家电品牌，天花板扩容显著，且均价持续上涨。建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份，公司具备多年为海外高端品牌代工经验，供应链体系先进高效、能够快速响应，且旗下摩飞等自主品牌已探索出可复制的爆款模式，随着公司将摩飞的成功复制到旗下其他品牌与产品，未来进一步增长可期。并建议积极关注专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求，产品矩阵及价格带持续拓宽的北鼎股份、小家电稳定龙头苏泊尔。

在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，白电环比改善明显， 20Q4、 21 年1 月销售数据亮眼。随着空调新能效标准生效，行业洗牌加剧，龙头份额有望进一步提升，且白电行业价格战已进入尾声，终端均价亦有所改善，后续有望实现量价齐升， 美的四季度以来多品类份额提升，出口数据尤其亮丽，建议关注白电龙头底部复苏。推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。

风险提示

地产表现低迷，需求修复不及预期。