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2022年08月01日发布

本周核心观点：

集成灶 6 月产业在线数据跟踪

产业在线披露 6 月集成灶数据，集成灶行业 6 月销量 25.4 万台，同比+0.8%；第二季度累计销量 55.9 万台，同比+1.6%;上半年累计销售 110.7 万台，同比+5% 。分品牌来看，美大/ 火星人/ 亿田/ 帅丰 6 月销量同比分别+0.8%/+34.3%/+53.3%/+12.5% ， 第 二 季 度 累 计 销 量 同 比 分 别 -0.9%/+14.9%/+26.9%/+2.4%,上半年累计销量同比分别+2.1%/+24.1%/+35.8/ +7.7%。

智能投影上半年逆势增长，销量份额集中度降低

据奥维云网数据，22H1 家用智能投影仪在国内消费需求低迷情况下逆势增长，销量达 311 万台，同比增长 30%；销额 52.6 亿元，同比增长 9%；市场均价 1690元，同比下降 16%，价格下降主因 1）均价较低的 LCD 在缺芯行情下占据更多市场份额；2）新兴渠道如抖音直播等拉低市场整体均价。 从竞争格局看，新兴LCD 品牌不断涌入，线上市场品牌竞争加剧，上半年在售品牌数量超 200 家，新进与退出频繁； TOP10 品牌销量份额 54.3%，同比下降 11%，主要由于 LCD 品牌集中度降低所致。DLP 销量份额持续下滑，仅占 34%，同期减少 8%。产品趋势方面，亮度、画质持续升级。据奥维云网数据，22H1 千流明以上产品份额达23%，同比+7%；分辨率方面，1080P 产品份额超 70%，同比+15%。

商务部发布促进绿色家电消费措施

7 月 29 日商务部等 13 部门发布《关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知》 ，表示在全国范围内开展以旧换新活动，推进绿色智能家电下乡，通过拓展消费场景、优化绿色智能家电供给、完善售后服务体系等措施促进消费需求释放，提升用户消费体验，加速农村家电的更新换代，完成绿色智能家电的普及。

投资建议：

从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。 2）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。

风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险