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2022年01月17日发布

投资要点

整体： 上周（2022.01.10-2022.01.16），沪深 300 下跌 1.98%，上证指数下跌 1.63%，创业板上涨 0.73%。基础化工行业跌幅 0.05%，跑赢沪深300 指数 1.93 个点，跑赢上证指数 1.58 个点，跑输创业板指 0.78 个点，在申万一级行业中排名第 7 位。。

板块： 新材料指数上涨 0.57%，其市场表现强于沪深 300，相比创业板指走弱。新材料指数板块中各子行业涨跌幅分化较大，涨幅前三子行业分别是锂电池（+6.48%）、锂电化学品（+5.97%）和有机硅（+4.86），碳纤维居跌幅第一（-12.35%）。

个股： 新材料板块中，有 59 只个股实现正收益。涨幅居前的个股有：飞凯材料（+29.25%），德方纳米（+20.98%），晨光新材（+17.72%），；跌幅居前的个股有：金博股份（-12.35%），彤程新材（-8.80%），中晶科技（-7.73%）。

估值： 截至 2022 年 1 月 16 日，创业板指的 PE（TTM）为 51.91 倍，新材料板块的 PE(TTM)为 41.04 倍，相对创业板指溢价率为-39.25%。

行业要闻

1、《2020-2021 年中国工业和信息化发展系列蓝皮书》发布

2、 行业协调 BDO 向 PBAT 让利，产业人士提醒紧盯成本控制

3、 可降解材料 PLA 上游材料丙交酯核心技术已攻克

4、 意大利将实施 SUP 法令，全面禁止使用非降解塑料制品

核心观点

总体来看，我们认为新材料是化工行业未来的成长赛道，应重点挖掘国产替代趋势下的优质成长股。 从细分行业来看，可降解材料仍处于政策导入期，价格限制了可降解材料的大范围推广，政策是当前推动可降解塑料发展的核心驱动力，政策颁布的频率和力度在不断加大，建议短期内持续关注该行业相关政策的演变，长期建议关注取得技术突破、拥有成本优势的成长性标的；半导体材料的国产化浪潮已至，国产化进去将进一步加快，；锂电池材料和锂电池化学品材料下游需求持续增长，新能源行业处于高速发展时期，预计未来几年内仍将保持良好趋势。综上，我们持续看好新材料行业。 基于以上逻辑，我们建议关注以下三条主线：

1、 可降解塑料板块： 短期内可降解材料产业的发展看政策执行力度，更关键的要看成本控制能力。建议关注具备丙交酯核心技术的金丹科技和中粮科技，具备 PBAT 一体化建设的恒力石化。

2、 半导体板块： 半导体材料实现国产化替代是大势所趋， 国内新材料企业结合各自优势进行重点突破，建议关注我国唯一具备 ArF 光刻胶生产能力的南大光电、 KrF 光刻胶优质企业彤程新材；电子气体领域头部企业南大光电、雅克科技、华特气体；湿化学品龙头江化微等标的。

3、 锂电板块： 新能源汽车浪潮已至，新能源汽车渗透率不断提高，带动上游原材料如磷酸、磷酸铁锂等需求增长，建议关注磷化工相关企业如兴发集团、云图控股、云天化等标的。

风险提示

疫情可能引发市场大幅波动的风险； 经济大幅下行； 政策风险；技术突破不及预期的风险。