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2022年02月22日发布

投资要点

整体： 上周（2022.02.14-2022.02.20），沪深 300 涨跌幅 1.08%， 上证指数涨跌幅 0.80%， 创业板指涨跌幅 2.93%。基础化工行业涨跌幅 3.16%，跑赢沪深 300 指数 2.08 个百分点，跑赢上证指数 2.36 个百分点，跑赢创业板指 0.23 个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第 6 位。

板块： 上周新材料指数涨跌幅 4.03%，跑赢沪深 300 指数 2.95 个百分点，跑赢创业板指数 1.10 个百分点，跑赢上证指数 3.23 个百分点。新材料指数板块中各子行业行情普遍上涨， 涨幅前三子行业分别是锂电化学品（9.48%）、碳纤维（7.37%）和锂电池（6.34%）。

个股： 新材料板块中，实现正收益个股占比 78%。涨幅居前的个股有时代新材（18.25%），鹏辉能源（16.64%）、德方纳米（16.48%）；跌幅居前的个股有：劲嘉股份（-6.30%）、长鸿高科（-4.97%）、泛亚微透（-4.15%）。

估值： 截至 2022 年 2 月 20 日， 创业板指的 PE（TTM）为 53.35，新材料板块的 PE(TTM)为 39.49， 相对创业板指溢价率为-25.97%。

行业要闻

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核心观点

稳增长逐步升温，新材料迎春复苏。 随着宽松政策落地，新一轮“宽松周期”开启，稳增长预期逐步升温。 长期以来，我国高端材料发展落后、创新能力不足，导致高端材料进口依赖度很高，无法实现国产化产品自给自足。近两年，在国家宏观经济政策和行业政策支持下，依赖进口的高端材料国产替代进程有望加快。此外，得益于材料行业终端下游新能源、高端制造、军工等行业景气度的提升，有助于拉动国内相关新材料企业技术突破和业务拓展，因此，我们持续看好新材料板块。总体来说，新材料产业仍应围绕三大投资逻辑：

1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。 当前国产化替代趋势不改，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势，建议持续关注半导体材料板块，关注我国唯一具备 ArF 光刻胶生产能力的南大光电、KrF 光刻胶优质企业彤程新材；电子气体领域头部企业南大光电、雅克科技、华特气体；湿化学品龙头江化微等标的。

2）政策推动：立足产业基础，把握政策节奏。 持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，尤其关注企业的政府资源，建议关注仍处于政策导入期的可降解塑料板块，关注行业龙头凯赛生物、以及已实现丙交酯核心技术突破的金丹科技和中粮科技等标的。

3）消费升级：技术创新与市场开拓能力并重。 新能源、军工、高端制造等产业链在产业逻辑背景下仍将维持高景气，消费升级有望拉动上游材料市场需求。

风险提示

疫情可能引发市场大幅波动的风险； 政策风险；技术发展不及预期的风险