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2021年03月22日发布

本周研究跟踪与投资思考

本周我们在上周美国亚马逊研究基础上，探究景气度仍高的起居类竞争情况。

（1） 吸尘器： 龙头稳固，行业扩围直立式吸尘器： 行业高度集中， Shark 稳居第一。 2020 年以来直立式市场销售额 CR5 基本持续高于 90%， JS 环球旗下的 Shark 销售额市占率稳居第一， 中枢位于 35-45%。 杆式吸尘器： 头部持续竞争，市场总体扩围。 CR5 处于 60-70%的水平，新品对市占率的拉动作用更为明显。 2020 年市占率第一的戴森在 Q4被添可（Tineco）超越，其后两者持续竞争。 杆式吸尘器仍处于扩围状态，且其规模提升并未导致直立式规模下降， 两者在美国线上市场还处于共同增长阶段。

（2） 扫地机： iRobot 稳居首位，腰部品牌仍有向上空间

美国亚马逊扫地机的市场集中度同处高位，销售额 CR5 平均达 83%。 过去一年行业前三地位稳定，分别为 iRobot、 Eufy 和石头科技， 但占据市场绝对地位的iRobot 市占率具有较大弹性，上下近 20 pct 的波动给腰部品牌留下一定空间。

（3） 空气净化器： 出海品牌 Levoit 优势明显

空气净化器领域销售额 CR5 从 2020 年初的约 50%的水平提升至旺季的 70%。Vesync 旗下的 Levoit 一直稳定占据逾 20%的市场份额，并且旺季明显提升至25%， 头部优势明显。维持行业地位需要稳定且高质量的推新节奏，这也是 Levoit作为中国制造背景的出海品牌的重要优势之一。

重点数据跟踪

市场表现： 上周家电板块周相对收益+2.64%。 原材料： LME3 个月铜、铝价格分别周环比-0.6%、 +4.9%至 9067、 2278 美元/吨；冷轧价格+0.7%至 5195 元/吨。资金流向： 重点公司变动分化， 美的/格力/海尔周环比-0.02%/+0.65%/+0.05%。

核心投资组合建议

白电推荐战略升级科技主导的美的集团、 建议关注效率提升的海尔智家和渠道优化推进的格力电器； 厨电推荐高增长、强激励的集成灶龙头火星人、 建议关注受益竣工回暖的老板电器； 小家电推荐海外需求恢复下， 依托九阳、扩品类、扩渠道的 JS 环球生活、 出海小家电细分龙头 Vesync 以及智能投影龙头极米科技。关注高景气的扫地机龙头科沃斯和国内小家电龙头九阳股份。

风险提示

疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅提价。