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2022年03月14日发布

核心观点

本周研究跟踪与投资思考： 本周我们跟踪新消费家电——集成灶、 智能投影和扫地机器人及洗地机 2 月线上销售情况。 数据显示， 新消费家电主要品类集成灶、 智能投影和扫地机器人 2 月增长依然强劲， 持续保持高景气度。京 东平台 2 月集成灶销额增长 48%， 亿田火星人增势良好。 根据京东数据跟踪， 2 月集成烹饪中心 GMV 达到 0.4 亿/+47.7%。 排除春节的影响， 以1-2 月合计来看， 集成烹饪中心 GMV 为 1.8 亿/+38.7%。 集成灶开年实现较为高速的增长。 分公司来看， 集成灶线上头部企业火星人、 亿田、 名气增长较快。 2 月火星人集成灶 GMV 达到 1921.7 万/+13.2%； 亿田集成灶 GMV 达到 677.8 万/+152.3%； 名气集成灶 GMV 达到 401.9 万/+476.3%。智能投影高景气延续， 2 月销额增长 20%。 根据京东数据跟踪， 2022 年 2 月投影仪行业销售额达到 3.9 亿/+16.5%。 根据淘系数据跟踪， 2 月投影仪行业销售额达到 2.9 亿/+26.0%。 两大平台 2 月智能投影销额合计增长 20.3%至6.8 亿， 前两月销额累计增长 29.1%， 整体维持景气高增的趋势。 结合两大平台来看， 峰米、 极米和当贝投影销售表现持续向好。 2 月极米投影仪在京东和淘系平台的合计GMV 达到 2.3 亿/+19.7%； 峰米 GMV 达到 0.2 亿/+49.7%；当贝 GMV 达到 0.6 亿/+41.3%； 坚果投影仪 GMV 同比下滑 10.8%至 0.7 亿。

新清洁增长动能依然强劲， 石头添可表现靓丽。 从京东数据跟踪来看， 2022年2月扫地机器人行业销售额达到3.3亿/+12.0%；洗地机销售额增长317.5%至 0.9 亿。 从淘系平台数据跟踪来看， 2 月扫地机器人行业销售额达到 3.1亿/-0.7%； 洗地机销售额增长 168.5%至 2.0 亿。 两大平台合计来看， 2 月洗地机销售高速增长 203.1%至 3.0 亿， 扫地机器人销售额增长 5.4%至 6.5 亿。

分品牌来看， 石头、 添可销售表现较好。 2 月石头在京东和淘系平台的合计GMV 达到 1.5 亿/+131.2%； 科沃斯和添可合计 GMV 达到 4.9 亿/+19.5%； 云鲸GMV 同比增长 72.0%至 0.6 亿； 必胜 GMV 同比下滑 4.1%至 0.4 亿。

重点数据跟踪： 市场表现： 上周家电周相对收益-3.32%。 原材料： LME3 个月铜、 铝价格分别周度环比-2.6%、 -8.4%至 10164/3499.5 美元/吨； 冷轧价格周环比上涨 0.6%至 5526 元/吨。 集运指数： 美西/美东/欧洲线上周环比分别-0.39%、 -2.82%、 -0.97%； 资金流向: 美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.37%、 -0.29%、 -0.19%。

核心投资组合建议： 白电推荐 B 端再造增长的美的集团、 效率提升的海尔智家、 渠道改革持续推进的格力电器； 厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、 全维度改善的二线龙头亿田智能； 小家电推荐智能投影龙头极米科技，2B 和 2C 齐头并进的光峰科技。

风险提示： 疫情导致产销波动； 市场竞争加剧； 需求增长不及预期； 原材料价格大幅上涨