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2022年04月11日发布

本周研究跟踪与投资思考：本周我们跟踪新消费家电——集成灶、智能投影和扫地机器人及洗地机3月线上销售情况。数据显示，新消费家电主要品类集成灶、智能投影和扫地机3月线上销售依然实现良好增长，保持高景气度。

京东平台3月集成灶销额增长高达286%，各品牌增势强劲。根据京东数据跟踪，3月集成烹饪中心GMV达到1.65亿/+285.6%，Q1累计GMV为3.5亿，同比高增99.8%。集成灶需求在年后迎来快速释放。分公司来看，集成灶线上头部企业美大、亿田大幅增长，火星人增长稳健。3月美大集成灶GMV达到897.4万，同比增长666%；亿田集成灶GMV达到3773.5万，同比增长710%；火星人集成灶GMV达到2906万，同比增长37%。

智能投影景气维持，3月销额增长15%。根据京东数据跟踪，3月投影仪行业销售额达到3.8亿/+25.4%。根据淘系数据跟踪，2月投影机行业销售额达到3.7亿/+6.2%。两大平台3月智能投影销额合计增长15.2%至7.5亿，Q1销额累计增长24.7%，整体维持景气高增的趋势。分公司来看，峰米、极米和当贝投影销售表现持续向好。根据京东和淘系的销售跟踪数据，3月极米投影仪在京东和淘系平台的合计GMV达到2.5亿/+22.3%；峰米GMV达到0.2亿/+55.4%；当贝GMV达到0.7亿/+62.0%；坚果投影仪GMV同比下滑8.3%。

新清洁需求依然强劲，石头持续引领增长。从京东数据跟踪来看，3月扫地机器人行业销售额达到2.6亿，同比增长37.2%；洗地机销售额增长251.2%至0.8亿。从淘系平台数据跟踪来看，3月扫地机器人行业销售额达到3.7亿，同比降低1.8%；洗地机销售额增长81.8%至3.2亿。两大平台合计来看，3月洗地机销售高速增长100.6%至4.0亿，扫地机器人销售额稳健增长11.3%至6.3亿。分品牌来看，石头销售表现持续领先行业。3月石头在京东和淘系平台的合计GMV达到1.3亿，同比增长72.1%；科沃斯和添可合计GMV达到5.7亿，同比增长13.6%；云鲸GMV达到1.3亿，同比增长4.8%。

重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益-1.42%。原材料：LME3个月铜、铝价格周度环比分别+1.2%、-2.2%至10378/3421美元/吨；冷轧价格周环比上涨1.2%至5610元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线上周环比分别-6.15%、-3.74%、-1.12%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.05%、-0.12%、-0.34%。

核心投资组合建议：白电推荐B端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、渠道改革持续推进的格力电器；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头亿田智能；小家电推荐智能投影龙头极米科技，2B和2C齐头并进的光峰科技。

风险提示：疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料价格大幅上涨。