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2021年10月09日发布

本周研究跟踪与投资思考

本周我们针对国庆假期期间各品牌销售排名情况做梳理。行业龙头依然表现出众保持增长，此前的龙头优势基本仍得以延续。

（1）集成灶：火星人规模仍居首火星人、名气、亿田、森歌十一假期期间售额位列前四，其中火星人依然占据集成灶销额榜首，同时头部集中度明显提升，其中火星人线上市占率大幅提升，国庆期间市占率已达30%，而头部品牌相较去年同期基本都保持了稳中有升。

（2）扫地机：科沃斯龙头地位稳固行业格局延续，假期期间科沃斯仍凭借X1等新品叠加自身成熟的运营能力居首，石头、米家分列二三位。科沃斯的市场统治力进一步发挥，46%的市占率领先其他头部品牌，石头则+4pct至14%，科沃斯和石头表现出了更强的市场统治力。

（3）智能微投：极米领跑，缺芯压力下行业仍充满活力假期期间头部企业格局同样维稳，极米销额仍行业居首，坚果、当贝、明基和天猫位于2-5位。其中极米市占率大幅提升19%至30%，坚果和当贝由于产品节奏导致的高低基数影响，市占率分别下滑、提升9、4pct至11%、6%

（4）局部按摩器：倍轻松向上势头维持头部品牌整体趋势向上，SKG仍以11%的销额市占率位列第一，奥克斯和倍轻松紧随其后，对应市占率约为6%、5%。头部三品牌市占率均实现提升，但整体行业的集中度相较其他新消费领域仍相对较低，龙头市占率仍有提升空间。

（5）厨房小家电：龙头领跑，市占率持续提升厨房小家电领域传统龙头保持了二季度以来的市占率提升态势，头部三家美苏九的竞争力进一步凸显，销额市占率分别+1/+3/+2pct至14%、12%、11%，小熊市占率基本维稳，而摩飞则由于上年相对较高的基数略有下滑。

重点数据跟踪

市场表现：上周家电周相对收益+1.55%。原材料：LME3个月铜、铝价格周环比分别+1.7%、+2.2%至9175/2928美元/吨；冷轧周环比+0.3%至6094元/吨。资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.1%、-0.4%、-0.1%。

核心投资组合建议

白电推荐效率提升的海尔智家、B端再造增长的美的集团；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头帅丰电器、亿田智能；小家电推荐品类/渠道全扩张的JS环球生活，智能投影龙头极米科技，技术领先、2B和2C齐头并进的光峰科技，产品与线下优势明显的局部按摩器龙头倍轻松。

风险提示

市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅波动；汇率大幅波动。