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2021年06月28日发布

本周研究跟踪与投资思考

本周我们对6月淘系平台的重点品类和品牌进行持续跟踪，以集成灶、扫地机、投影仪为代表的新消费领域均实现高速增长，头部品牌领先优势持续扩大。

（1）集成灶：6月蓄势反弹，价格涨幅大，主要品牌高增

6月（以6月1日-22日数据代表6月数据并同比去年6月整月，下同）集成灶淘系GMV同比增长25%至5.5亿元，均价达到7921元/台，同比增长59%，环比增长49%。主要集成灶企业均实现高速增长，亿田、火星人和帅丰涨幅居前。火星人同比增长82%，市占率同比强势+8pct至25.5%；帅丰/亿田/美大6月GMV同比增长74%/369%/12%至0.69/0.54/0.27亿元，6月市占率分别+3.5pct/+7.2pct/-0.5pct至12.4%/9.8%/4.9%，头部集成灶企业线上领先持续加强。

（2）扫地机器人：行业持续高增长，头部品牌新品销售火爆

6月淘系平台扫地机器人GMV同比增长33%至6.8亿元，主要由于头部品牌新品推出后销售持续火爆。洗地机保持翻倍增长态势，6月GMV同比增长1271%至6.3亿元。其中科沃斯扫地机GMV增长71%至4.1亿元；石头扫地机GMV翻倍增长至1.1亿元。添可表现依然抢眼，GMV同比增长1205%至4.5亿。

（3）投影仪：6月行业止跌回升，极米持续保持领先

投影仪实现12.1%的小幅增长至6.1亿元，销售均价达到2234元，环比增长55%，同比增长44%。分公司来看，品牌表现分化，极米持续保持领先优势。6月极米投影仪淘系平台GMV增长47%至2.5亿元，市占率同比提升9.8pct至41.4%，当贝、小米、天猫系品牌6月GMV同比分别增长254%/19%/122%。

重点数据跟踪

市场表现：上周家电周相对收益-2.04%。原材料：LME3个月铜、铝价格周环比+2.6%、+2.8%至9460/2470美元/吨；冷轧价格-0.8%至5773元/吨。资金流向：重点公司陆股通持股比例上升，美的/格力/海尔周环比+0.19、+0.02%、+0.15%。

核心投资组合建议

白电推荐B端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、品类+渠道拉动二次增长的老板电器；小家电推荐扩品类、扩渠道的JS环球生活、智能投影龙头极米科技，建议关注技术加持下2B和2C齐头并进的光峰科技。推荐扫地机龙头石头科技和小家电龙头九阳股份。

风险提示

疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅提价。