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2021年03月29日发布

投资建议：看好碳中和及流动性推动的有色金属机会。疫苗进展顺利、流动性充裕拉升全球经济复苏预期，叠加碳中和背景下大宗品供给端的限制，我们判断有色金属行业整体进入需求和流动性共振的上升期，特别是对制造业需求敏感的基本金属类，最看好电解铝、铜、锌等。1）持续看好强周期的工业金属铜、铝，特别是排放大、高耗能的电解铝行业，碳中和带来行业供给收缩进而推升景气上行，建议关注：紫金矿业、云南铜业、江西铜业、云铝股份、天山铝业、南山铝业和索通发展。2）回调不改看好新能源上游材料，碳中和要求更加清洁的能源结构，锂、钴、铜箔、稀土、磁材需求景气度可期，关注超华科技、金力永磁，建议关注北方稀土、诺德股份、天齐锂业、华友钴业。

行情回顾：本周沪深300指数上涨0.62%。有色金属（申万）指数下跌4.26%。铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为-6.44%、-7.91%、-4.41%、-6.20%、-3.45%和-1.55%。个股涨幅前五的公司为*ST利源、章源钨业、ST金泰、建龙微纳、格林美。

行业跟踪：

基本金属：本周铜价走势先扬后抑，铜价下跌后废铜持货商挺价惜售意愿强烈；本周铝价跳水后反弹，碳中和带来的供应缩窄预期对铝市形成持续影响；本周铅价格偏强震荡；本周锌价冲高回落，短期缺乏走出单边行情的动力；本周锡价阶段性探底回升，消费商接货较好。

贵金属：本周黄金价格震荡运行。本周初，美国10年期国债收益率在触及逾一年高位附近徘徊后回落，同时美元也从高点回落，美元、美债双双回落令黄金得到支撑。

稀土：本周稀土市场主流产品涨跌互现，镨钕稳中偏强震荡，中重稀土铽钬贸易商少量让价出货，金属厂刚需采购，整体成交未及预期，磁材谨慎观望刚需采购，降库为主。

小金属新材料：本周镁锭市场稳中偏弱；国内锰铁市场弱稳运行；电解锰整体呈现逐步调涨趋势运行，市场交投氛围一般；钒市场僵持运行，市场观望情绪较浓。

锂钴：本周碳酸锂价格小幅上涨；本周氢氧化锂价格上涨；本周电解钴现货价格下跌；四氧化三钴价格下跌，主流供应商报价弱坚挺，下游看跌情绪浓厚。

风险提示：经济增长不及预期；美国流动性转向。