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2022年06月13日发布

投资建议：继续推荐有色金属板块。碳中和大背景下供给天花板约束，以及全球大宗商品资本开支不足，叠加新能源需求高景气以及国内稳增长发力，有色金属整体供需向好，行情可期。相对看好供需偏紧的大宗商品子行业（钼、锌、电解铝、铜），以及低估值高成长的能源材料子板块（稀土、锂、磁材、锰等）。推荐驰宏锌锗、金钼股份、华宏科技等，建议关注索通发展、盛和资源、永兴材料、紫金矿业、铜陵有色、赤峰黄金、神火股份、云铝股份等。

上周观点：周内国常会再提稳增长举措，政策有望加码利好金属价格。1）基本金属：美联储加息预期提升，叠加五矿旗下LasBambas铜矿重启在即，短期铜价承压；电解铝持续去库，周度去库幅度3万吨，铝板带箔开工小幅回升，铝价有望持续上行。锌价受LME锌库存回弹影响，小幅下行；但现货库存去化持续，且后续基建上行，锌价有望回升。2）小金属：上周钢招量价齐涨，物流逐步恢复，钼市交投氛围良好，库存去化，钼价持小幅回升，考虑后续钢招旺季来临，钼价有望持续上行。3）碳酸锂：终端需求持续火热，冶炼厂家开工较满，但锂精矿供应仍然紧张，碳酸锂价格支撑显著；4）稀土镨钕价格小幅增长，新能源汽车、家电、消费电子等订单有改善，且外贸出货订单稳定，库存环比、同比均下行，镨钕价格有望维持高位。

行情回顾：上周（6月6日—6月10日），沪深300指数上涨1.75%，收于4238.99点。有色金属（申万）指数上涨3.01%，收于5441.93点。有色金属细分子行业中，按申万三级指数：铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别收于591.08、783.03、550.70、990.96、1450.31和1114.20点，涨跌幅分别为3.23%、0.59%、6.72%、3.93%、5.41%和0.47%。个股涨幅前五的公司为盛新锂能、中矿资源、合盛硅业、驰宏锌锗、天齐锂亚。

行业跟踪：

稀土磁材：上周稀土市场主流产品价格稳中有升，分离企业坚挺报价，镨钕氧化物价格小幅拉涨，中重稀土同步上行，高位难下。

锂：上周电池级碳酸锂现货报价累计上涨4000元/吨，从周初的45.4-47.3万元/吨的报价范围上行至6月10日的46~47.5万元/吨。

钴：上周电解钴现货报价不仅短暂维稳，而且价格在6月9日还有所上行。

铝：上周预焙阳极价格持稳运行，生产企业运行良好，地炼石油焦价格跌后回稳，煤沥青价格延续跌势，预焙阳极成本压力有所减小。

铜：上周内铜价波动不大，供需双弱现状难以改善，现货弱支撑仍在。

贵金属：上周西部黄金涨停，湖南黄金涨幅4.41%；中润资源涨幅7.3%；新安股份涨幅6.67%、洛阳钼业涨幅4.45%；金贵银业涨幅4.64%。

其它金属：上周国内电解锰主产地现货均价较上上周小幅上探50元/吨，整体围绕15300-15500元/吨，同时FOB价格较上上周均价暂稳在2350美元/吨附近。

风险提示：经济增长不及预期，美国流动性转向。