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2021年05月10日发布

投资建议： 看好碳中和及流动性推动的有色金属机会。疫苗进展顺利、流动性充裕拉升全球经济复苏预期，叠加碳中和背景下大宗品供给端的限制，我们判断有色金属行业整体进入需求和流动性共振的上升期，特别是对制造业需求敏感的、有供需缺口的品种弹性最大。 1）持续看好强周期的工业金属铜、铝、锌， 特别是排放大、高耗能的电解铝行业， 建议关注：神火股份、云铝股份、索通发展、 紫金矿业、 西部矿业、云南铜业、 江西铜业。 2）回调不改看好新能源上游材料，碳中和大背景下清洁能源增速更好，锂、钴、铜箔、稀土、磁材等需求景气度可期， 关注天齐锂业、融捷股份、永兴材料、赣锋锂业、北方稀土、盛和资源等。

行情回顾： 本周沪深 300 指数下跌 2.49%。有色金属（申万）指数上涨 4.71%。铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为 5.43%、 8.67%、 9.03%、8.20%、 3.25%和 5.00%。个股涨幅前五的公司为西藏珠峰、中国铝业、电工合金、宏达股份、章源钨业。

行业跟踪：

基本金属： 本周铜价大幅拉涨冲上十年高位；本周铝价高位震荡运行，持货方积极降价抛货，但接货方畏高观望；周内铅价震荡下行；本周锌价再度冲高回落，加工费低位基本确定；本周沪锡震荡上行，供给端刺激锡价大涨，带动内盘大涨。

贵金属： 本周黄金价格先跌后涨。周末， ADP 公布了全美就业报告，略低于市场预期，数据公布后，美元走跌，令黄金受到提振。

稀土： 本周稀土市场主流产品整体报价较少，氧化物整体报价偏弱，镨钕氧化物报货量不多， 分离厂惜售，贸易商谨慎观望为主；中重稀土镝铽钆钬价格继续稳中偏弱，金属报价对应但成交一般。

小金属新材料： 本周镁锭市场先抑后扬；本周锰铁走势差异化较大，高锰持续偏弱，中低锰走势较强；电解锰本周势头趋缓，成交寥寥，持观望态度较多；本周钒合金市场走势上行明显，利好因素较多，市场信心足，厂家对于后市预期较好。

锂钴： 本周碳酸锂价格小幅上涨；本周氢氧化锂价格上涨；本周电解钴现货价格持平；四氧化三钴价格下跌，下游钴酸锂厂的原料四氧化三钴库存水平较低，预期成交量将继续增加。

风险提示： 经济增长不及预期；美国流动性转向。