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2021年08月31日发布

投资建议： 继续推荐有色金属板块。 碳中和大背景下供给天花板约束，叠加新能源需求高景气、消费需求可持续增长， 有色金属板块整体进入供需结构持续向好的阶段。 1）持续看好强周期的工业金属铜、铝、锌，特别是受益碳中和且成本走弱的电解铝行业，关注神火股份、云铝股份、索通发展、紫金矿业等。 2） 坚定看好新能源上游材料锂、钴、稀土永磁等， 需求高增长背景下业绩逐步兑现，推荐包钢股份、 盛和资源、金力永磁、永兴材料，关注宁波韵升、 北方稀土、 盐湖股份、 天齐锂业、赣锋锂业等。 3）其它优质新材料加工股， 建议关注博威合金、海亮股份等。

行业观点： 工业金属方面，本周发改委发布《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》 ， 其中提到严禁对电解铝行业实施优惠电价政策。我们认为电力作为电解铝生产成本的重要一环，未来因提成本上行有望继续抬升铝价中枢。 能源金属方面，下游为 Q4 旺季需求备货，叠加盐湖产地气温下降带来生产负荷下滑， 供需持续向好，我们认为锂价仍将强势运行。

行情回顾： 本周（8 月 23 日-8 月 27 日），沪深 300 指数上涨 1.21%，收于 4827 点。有色金属（申万）指数上涨 11.36%。有色金属细分子行业中，按申万三级指数：铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为 12.96%、 14.38%、 12.07%、 3.65%、 11.78%、 14.63%。个股涨幅前五的公司为株治集团、合盛硅业、鑫铂股份、华峰铝业、怡球资源。

行业跟踪：

基本金属：

铝： 本周铝价强势拉涨,站上两万关口并突破前高。铝型材企业订单情况小幅下降，综合开机率 72.38%。

铜： 周一 LME 铜注销仓单增加 44325 吨至 57050 吨，为 2015 年以来最大增幅，且周内注销仓单量不断增加。

铅锌： 江浙地区新电池消费本周出现下滑，成品库存略增，开工率70-80%，电动车成品库存 10-20 天，汽车电池成品库存 30 天左右。本周锌矿港口库存 16.15 万吨，较上周增加 1.8 万吨。

贵金属： 本周金价收涨，海外疫情情况的加剧以及阿富汗政局变天等问题，令市场避险情绪回升给贵金属价格提供了一定的支撑。

稀土： 本周稀土市场主流产品报价整体弱稳震荡，部分贸易企业试探性报货增加，分离企业报价小幅下探显犹豫，金属企业主动采购意愿不高，签单对锁氧化物，磁材询盘偏淡。

锂： 碳酸锂采购节奏加快，材料厂为保月度生产原料供应，对价格接受程度提高。国内主流冶炼厂对外报价在 11.8-12.5 万元/吨左右，主流成交基本达到此区间，价格上行明显。

钴： 四氧化三钴库存承压，价格下跌。本周四氧化三钴价格为 28.8-29.5 万元/吨，均价较上周下滑 0.35 万元/吨。

小金属新材料： 电解锰市场锰三角主流现金出厂报价在 30200-30500元/吨，较上周五上涨 1800 元/吨上下，现货资源紧缺。

风险提示： 经济增长不及预期，美国流动性转向。