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2021年07月26日发布

投资建议： 继续推荐有色金属板块。 三大逻辑仍未改变： 全球流动性充裕、疫情恢复后经济复苏，叠加碳中和背景下大宗商品供给天花板，有色金属板块整体进入需求和流动性共振的阶段：1）继续看好强周期的工业金属铜、铝、锌，特别是受益碳中和的电解铝行业，关注神火股份、云铝股份、索通发展、紫金矿业等。2）坚定看好新能源上游材料，锂、钴、铜箔、稀土、磁材需求高增长消化估值，推荐华宏科技、包钢股份、盛和资源、金力永磁、永兴材料，关注北方稀土、天齐锂业、赣锋锂业、江特电机等。行业观点：上周美国宣布失业金申请人数大福增加，避险情绪拉升贵金属价格。国内郑州、新乡等地区遭遇极端天气，下游铜、铝加工企业停工，供给端受到抑制有望助推基本金属价格上涨。中长期来看全球经济复苏的逻辑依然强劲，我们认为工业金属需求上行的动力依然维持。此外，新能源汽车需求旺季临近，西部地区气温下降或降低盐湖企业碳酸锂供给水平，碳酸锂价格或将持续维持强势。

行情回顾：上周（7 月 19 日-7 月 23 日），沪深 300 指数下跌 0.11%，收于5089 点。有色金属（申万）指数上涨 0.08%，收于 5759 点。有色金属细分子行业中，按申万三级指数：铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别收于 669、 844、 549、 987、 1555 和 1442 点，涨幅分别为 8.73%、 6.37%、11.29%、-1.19%、10.93%和 6.57%。个股涨幅前五的公司为鑫铂股份、宏达股份、东睦股份、西藏珠峰、中钨高新。

行业跟踪：

基本金属：

铝：上周铝价在周初下跌后迅速修复，迎来较强反弹。

铜： 产量不乐观并且铜矿出现品位下滑以及杂质元素增多现象，对供应造成影响。

铅锌：周内还原铅市场货源流通尚可，冶炼厂多按需采购。

贵金属： 美国经济指数状况表现乐观，但美债收益率以及新冠死亡和确诊人数上涨让市场的担心逐渐加深，在双方因素的压力下，黄金价格未来走势迷茫。

稀土：镨钕价格稳中偏弱运行；中重稀土镝、钆市场询盘活跃度有所减弱，价格冲高后小幅回调，铽钬走势偏强延续。

锂：上周碳酸锂价格上涨、磷酸铁锂价格上涨。

钴： 上周电解钴现货价格持稳。期货盘小幅波动，电解钴现货交易零星。

小金属新材料： 上周钒合金市场走势弱稳运行，各类钒产品报价维持上周走势。

风险提示：经济增长不及预期，美国流动性转向。