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2021年07月12日发布

投资建议：持续看好碳中和及流动性推动的有色金属板块性机会。全球流动性充裕、疫情恢复后经济复苏，叠加碳中和背景下大宗商品供给天花板，我们判断有色整体进入需求和流动性共振的上升期：1）持续看好强周期的工业金属铜、铝、锌，特别是受益碳中和的电解铝行业，关注神火股份、云铝股份、索通发展、紫金矿业等。2）持续看好新能源上游材料，锂、钴、铜箔、稀土、磁材需求高增长消化估值，推荐华宏科技、盛和资源、金力永磁、永兴材料，关注北方稀土、天齐锂业、赣锋锂业、江特电机等。

行业观点：本周中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元，高流动性预期有望托底大宗商品价格，且全球经济复苏的逻辑依然强劲，我们认为工业金属需求上行的动力依然维持。此外新能源汽车需求增长强劲，库存迅速去化开启补库存阶段，稀土价格触底迅速反弹、开启第二波上涨。持续看好新能源上游稀土金属、能源金属。

行情回顾：本周（7月5日-7月9日），沪深300指数上跌0.23%，收于5069点。有色金属（申万）指数上涨15.77%，收于5235点。有色金属细分子行业中，按申万三级指数：铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别收于600、746、465、1,002、1,341和1,327点，涨幅分别为9.93%、10.80%、10.20%、3.12%、24.16%和20.26%。个股涨幅前五的公司为北方稀土、五矿稀土、盛和资源、洛阳钼业、厦门钨业。

行业跟踪：

基本金属：

铝：本周中国原铝价格依旧维持高位震荡走势，且周度期间，国内现货铝价再次突破九万点位。

铜：周美元指数高位徘徊，铜价试图再次冲高后回落。消费端表现较往年强劲，虽然铜价上涨一定程度上抑制消费，但北美对线材需求仍十分旺盛，尤其是建筑用线材，日本汽车以及通讯行业的复苏也支撑铜消费。

铅锌：铅锭社会库存继续呈增加趋势。

贵金属：现货黄金2021年收跌7.1%，6月大跌逾7%，逢低买盘使得黄金受到一定支撑。

稀土：镨钕价格上涨幅度较大，中重稀土主要产品整体偏强运行，钆冲高后小幅回调。

锂：下半年部分氢氧化锂冶炼大厂进行检修，对产量影响较为明显。

钴：下游询单采购意愿增强，钴价大幅上涨。航空航天、军工等需求回暖，

小金属新材料：本周镁锭市场盘整运行，周初受环保等消息影响镁厂挺价，价格回弹，采购端用户对高价镁锭多持观望态度。

风险提示：经济增长不及预期，美国流动性转向。