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2021年04月19日发布

核心观点

本周市场回顾：上周（2021/4/12-2021/4/16）建材板块（中信）指数涨幅-0.8%，相对沪深300超额收益为0.6%。年初至今，建材板块收益率为6.7%，相较沪深300超额收益率为11.4%。上周优选组合收益率为-2.2%，相较建材指数超额收益率为-1.5%，累计收益率/超额收益率-14.5%/-11.1%。

团队观点：低基数效应下，水泥需求弹性继续凸显，1-3月全国水泥产量4.39亿吨，YoY+47.3%，其中3月份产量1.97亿吨，YoY+33.1%。此外，4月15日生态环境部办公厅发布《征求意见稿》，碳排放将纳入水泥行业环评，我们判断水泥供给端受到的约束力将有所加强，新建产线难度增加，水泥估值有望修复。随着需求进入旺季，顺周期品种景气延续，继续看好玻璃的持续涨价。玻纤电子布目前价格为7.5-8元/米，我们判断21年电子纱供给/需求为84.2/85.8万吨，供需紧平衡，价格有望维持在高位。消费类建材方面，上周个别公司未发布20Q1业绩预增公告，低于市场预期，我们判断主要受费用端影响，属于个股/偏短期影响，并未改变竣工向好趋势，继续看好受益竣工边际改善的石膏板/瓷砖等细分领域。此外，股价处于相对低位，估值有安全边际，业绩有弹性的小市值公司仍有望跑出超额收益。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价为106.56元/重量箱，环比涨幅0.6%，同比上升37.5%。库存2592万重量箱，环比下降11.1%，同比下降68.8%。本周全国主流缠绕直接纱均价6167元/吨，环比上升0.4%；电子纱均价15750元/吨，环比上升1.1%；无碱玻璃纤维纱均价7188元/吨，环比上升1.5%。本周全国水泥市场平均成交价为463元/吨，环比涨幅1.0%。水泥库容环上升0.2pct至46.8%。本周消费建材原材料中，沥青均价3215元/吨，环比上升1.6%；PVC均价9416元/吨，环比下降0.3%。

投资建议与投资标的

投资建议：周期建材中，我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；以及在终端需求和成本上涨的推动下迎来量价齐升，长期看产品结构优化盈利中枢有望不断抬升的石膏板龙头北新建材(000786，买入)；此外，我们认为凯伦股份(300715，买入)在估值合理，业绩增速较确定的背景下，依然有较大的市值成长空间。新材料领域，由于半导体/光伏需求旺盛，看好基本面反转态势的石英股份(603688，增持)。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、东鹏控股、北新建材、凯伦股份、石英股份、长海股份

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。