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2021年06月07日发布

核心观点

本周市场回顾： 上周 （2021/5/31-2021/6/04） 建材板块（中信）指数涨幅 0.9%，相对沪深 300 超额收益为 1.6%。年初至今，建材板块收益率为 9.6%，相较沪深 300 超额收益率为 8.2%。上周优选组合收益率为 5.4%，相较建材指数超额收益率为 5.0%，累计收益率/超额收益率-7.4%/-5.2%。

团队观点：依然看好玻璃下半年的价格/盈利，短期关注华东梅雨以及广东疫情的影响。经过前期大幅上涨后，目前社会库存需要一定时间消化、价格或趋于平稳，且下游局部需求可能会有所降温，一方面华东 6 月后将进入梅雨季节，另一方面广东疫情或导致当地部分深加工厂订单承接以及交付延迟。成都防水新规的短期影响不应过分解读，这是对高分子卷材的认可，但必须承认提标以及产品结构调整应是循序渐进的长期过程。SBS 卷材目前是行业内的主流产品，“一刀切”会造成供给断档并影响地方就业。长期来看，提标/产品结构调整应该还是行业的发展趋势，这会倒逼企业进行技术升级、淘汰落后产能，具备资金/技术优势的龙头有望通过性能更优的产品和服务进一步巩固竞争壁垒。

建材周度数据概述： 本周全国浮法玻璃均价 117.94 元/重量箱，环比涨幅 1.2%，同比上升 71.1%。库存 1515 万重量箱，环比上升 15.6%，同比下降 70.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价 6200 元/吨，环比价格持平；电子纱均价 16750元/吨，环比涨幅 1.8%；无碱玻璃纤维纱均价 8004 元/吨，环比涨幅 0.7%。本周全国水泥市场均价 465 元/吨，环比下降 1.2%。水泥出货率环比下降 2.2pct至 73.3%，库容比环比上升 3.7pct 至 57.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价 3247 元/吨，环比涨幅 0.4%；PVC 均价 9433 元/吨，环比下降 1.2%。

5 月玻璃/玻纤产线变动： 玻璃新点火/冷修/复产生产线 1/1/2 条，截至 5 月底在产日熔量 17.01 万吨，较 4 月增加 1300 吨；玻纤在产产能 551.8 万吨，较 4月末增加 15 万吨，主要为巨石桐乡智能制造 3 线 15 万吨点火。截至 5 月末，玻纤库存 19.5 万吨，环比提升 2.1 万吨。

投资建议与投资标的

投资建议：周期建材中我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；我们认为凯伦股份(300715，买入)/苏博特(603916，买入)估值合理/业绩增速较确定，依然有较大的市值成长空间。新材料领域，由于半导体/光伏需求旺盛，看好基本面反转态势的石英股份(603688，增持)。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、东鹏控股、苏博特、凯伦股份、石英股份、长海股份

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。