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2021年03月29日发布

核心观点

本周市场回顾：上周（2021/3/22-2021/3/26）建材板块（中信）指数涨幅-0.5%，相对沪深300超额收益为-1.1%。年初至今，建材板块收益率为5.4%，相较沪深300超额收益率为8.8%。上周优选组合收益率为-5.5%，相较建材指数超额收益率为-6.4%，累计收益率/超额收益率-16.1%/-3.3%。

团队观点：3月以来各地重大项目迎来开工潮，推动水泥需求复苏，继长三角沿江熟料提前多轮提价之后，多地水泥价格也开启了普涨态势，随着旺季逐步到来，预计价格仍有上涨空间。在供给端，我们预计碳中和政策的影响将长期持续，根据3月24日中国建材联合会发布的《中国建筑材料工业碳排放报告(2020年度)》，建材行业2020年碳排放量14.8亿吨，YOY+2.7%，水泥行业的碳排放量位居首位、碳减排的必要性和紧迫性尤为突出，未来或将通过压缩产量达到减排效果，长期看供给格局变化将继续利好龙头。下周开始将进入一季度披露期，从中观行业景气度以及部分公司的业绩预告来看，我们认为可能存在超预期的公司主要集中在价格同比上涨幅度较大的强周期行业（如玻璃/玻纤）、以及受益于节后竣工端需求释放的石膏板/瓷砖/涂料等消费建材，可关注业绩超预期带来的股价催化。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价为105.32元/重量箱，环比涨幅0.5%，同比上升34%。库存2946万重量箱，环比涨幅2.2%，同比下降68.4%。本周全国主流缠绕直接纱均价6117元/吨，环比持平；电子纱均价14900元/吨，环比持平；无碱玻璃纤维纱均价6958元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为449元/吨，环比涨幅2.6%。水泥库容环比下降4pct至51.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价3189元/吨，环比下降0.04%；PVC均价9500元/吨，环比下降1.3%。

投资建议与投资标的

投资建议：水泥板块在碳中和催化下，市场格局有望持续向好，推荐海螺水泥(600585，增持)。其他周期建材中，我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤龙头中国巨石(600176，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；石膏板龙头北新建材(000786，买入)在终端需求和成本上涨的推动下迎来量价齐升，长期看产品结构优化有望不断抬升盈利中枢。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、中国巨石、东鹏控股、北新建材、海螺水泥、长海股份

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。