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2021年07月04日发布

核心观点

本周市场回顾： 上周（2021/06/28-2021/07/02）建材板块（中信）指数涨幅-2.8%，相对沪深 300超额收益为 0.2%。年初至今，建材板块收益率为 3.5%，相较沪深 300 超额收益率为 6.0%。上周优选组合收益率为-1.0%，相较建材指数超额收益率为 1.8%，累计收益率/超额收益率-9.7%/-1.9%。

团队观点： 关注中报业绩预增，寻找被低估的小市值标的。本周我们新增首次覆盖公司中材国际。中材国际是水泥线建设领域龙头，也是工程领域唯一一家直接受益于碳达峰标的，在双碳目标下，我们长期看好。 一是估算公司水泥线智能改造空间约 156 亿，十四五期间有望逐步落地； 二是拟收购标的中材矿山竞争力强，现金流/盈利能力较好，收购后有望带动公司经营质量/盈利能力提升。我们继续重点推荐南玻 A 和苏博特。其中苏博特发布业绩预告，预计 21H1 归母净利润 YoY+20%-30%， Q2 单季度归母净利润YoY+3.9%-18.1%，增速有所放缓，我们判断一方面受减水剂去年下半年降价影响，单价同比有所下滑；另一方面受 3/4 月份原材料环氧乙烷涨价影响，盈利能力短期承压，但考虑到目前环氧乙烷时点价格已低于 19/20 年均价，预计 21H2 公司盈利能力有望回升。目前上市公司逐渐开始披露 21H1业绩预告,建议关注业绩超预期板块，以及 21H2 有望迎来业绩拐点的板块。

建材周度数据概述： 本周全国浮法玻璃均价 143.61 元/重量箱，环比涨幅0.3%，同比上升 80.5%。库存 2057 万重量箱，环比下降 7.5%，同比下降54.3%。本周主流缠绕直接纱均价 6200 元/吨，环比持平；电子纱均价 17000元/吨，环比持平；无碱玻纤纱均价 8025 元/吨，环比上升 0.1%。本周全国水泥市场均价 440 元/吨，环比下降 0.8%。水泥出货率环比下降 8.5pct 至62.1%，库容比环比上升 1.2pct 至 61.7%。本周消费建材原材料中，沥青均价 3391 元/吨，环比涨幅 0.02%； PVC 均价 9283 元/吨，环比下降 0.9%。

6 月玻璃/玻纤产线变动： 玻璃新点火/冷修/复产生产线 3/1/3 条， 6 月底在产日熔量 17.28 万吨，较 5 月增加 2650 吨；玻纤在产产能 560.8 万吨，较5 月末增加 9 万吨。 6 月末玻纤库存 21.6 万吨，环比提升 2.1 万吨。

投资建议与投资标的

投资建议： 重点推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)， 其 Q2 业绩环比/同比均大幅增长， H2 玻璃价格有望保持高位，光伏玻璃价格已筑底，电子/药用玻璃业务推进顺利；水泥线建设龙头中材国际(600970，增持)， 注入优质资产协同发展可期， 直接受益碳中和，智能线改造业务前景可观。

本周优选组合:旗滨集团、 南玻 A、苏博特、凯伦股份、石英股份、长海股份

风险提示： 基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。