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2021年03月22日发布

核心观点

本周市场回顾：上周（2021/3/15-2021/3/19）建材板块（中信）指数涨幅-1.3%，相对沪深 300 超额收益为 1.4%。年初至今，建材板块收益率为 6.0%，相较沪深 300 超额收益率为 9.9%。上周优选组合收益率为 0.3%，相较建材指数超额收益率为 1.7%，累计收益率/超额收益率-12.1%/-6.6%。

团队观点： 低基数下竣工需求高增长， 1-2 月房屋竣工 1.35 亿平， YoY+40%，较 19 年同期增长 8%。看好受益竣工的玻璃，1-2 月份全国平板玻璃产量1.6 亿重箱，YoY+9.3%，玻璃供需维持紧平衡，价格有望再创新高，盈利有望不断刷新市场预期。在竣工向好的背景下，我们看好 C 端建材的景气持续，龙头市占率持续提升，有望获得较高盈利弹性。周内玻纤粗纱/细纱均有产线点火，短期有望部分缓解供不应求的局面，但 21 年海外需求复苏和国内景气共振，全年高景气无虞。水泥供需两旺局面不断验证，1-2 月份水泥产量 2.4 亿吨， YoY+61.1%，较 19 年同期增长 13.9%。碳中和背景下错峰限产有望趋严，不排除 21 年水泥均价有所提升，看好水泥景气回升。

建材周度数据概述：周报中新增隆众全国/华东玻璃价格（含税价），以及沙河市玻璃社会库存数据。 本周全国浮法玻璃均价为 104.86 元/重量箱，环比涨幅 0.5%，同比上升 31.5%。库存 2883 万重量箱，环比涨幅 0.8%，同比下降 69.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价 6117 元/吨，环比持平；电子纱均价 14900 元/吨，环比持平；无碱玻璃纤维纱均价 6958 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为 438 元/吨，环比涨幅 0.7%。水泥库容环比下降 4pct 至 55.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价 3177 元/吨，环比下降 1.5%；PVC 均价 9616 元/吨，环比上升 2.4%。

本周玻纤产线变化： 3 月 16 日中国巨石 6 万吨电子纱产线点火。 3 月 17 日邢台金牛 4 万吨粗纱产线复产。3 月 18 日邢台金牛 10 万吨粗纱产线点火。

投资建议与投资标的

投资建议：水泥板块在碳中和催化下，市场格局有望持续向好，推荐海螺水泥(600585，增持)。其他周期建材中，我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤龙头中国巨石(600176，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；石膏板龙头北新建材(000786，买入)在终端需求和成本上涨的推动下迎来量价齐升，长期看产品结构优化有望不断抬升盈利中枢。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、中国巨石、东鹏控股、北新建材、海螺水泥、长海股份

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。