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2021年05月23日发布

核心观点

本周市场回顾：上周（2021/5/17-2021/5/21）建材板块（中信）指数涨幅0.5%，相对沪深300超额收益为0%。年初至今，建材板块收益率为7.1%，相较沪深300超额收益率为8.6%。上周优选组合收益率为0.7%，相较建材指数超额收益率为0.7%，累计收益率/超额收益率-14.4%/-11.1%。

团队观点：玻璃价格强势行情有望持续演绎，且季节性波动或减弱。1-4月玻璃产量3.34亿重量箱，YOY+10.5%，较19年同期增长11.3%；地产竣工面积YOY+17.9%，较19年同期增长0.8%，本周玻璃（卓创资讯口径含税价）价格周环比继续大幅上涨7.5%，达到136元/重箱，且库存环比下降17.5%至1272万箱，处于历史极低水平，尽管局部地区产能有小幅增长，但整体供需格局仍偏紧，后续来看，由于竣工向上趋势叠加低库存，过往南方雨季等因素导致的季节性波动或减弱，价格有望继续稳中有升。在大宗商品涨价的背景下，我们继续看好景气度向上的玻璃/玻纤行业，以及原材料价格处于下降态势的弱周期减水剂龙头。由于竣工周期大趋势不改，我们看好受益于竣工持续性需求的石膏板/瓷砖等消费建材细分领域。此外，部分新型建材未来成长潜力较大，如高分子防水卷材相较传统沥青基，具备耐久性好/施工环保/工期短等优势，在高等级防水要求下的整体解决方案造价更低，未来提标后质保期将延长，业主有更大动力采用高分子，应用领域有望不断拓宽。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价117.94元/重量箱，环比涨幅3.5%，同比上升73.5%。库存1272万重量箱，环比下降17.5%，同比下降76.8%。本周全国主流缠绕直接纱均价6200元/吨，环比上涨0.2%；电子纱均价16750元/吨，环比上涨3.2%；无碱玻璃纤维纱均价7904元/吨，环比上升3.5%。本周全国水泥市场均价474元/吨，环比上涨0.8%。水泥出货率环比下降5.7pct至78%，库容比环比上升1.3pct至50.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价3247元/吨，环比上升0.9%；PVC均价9641元/吨，环比上涨0.2%。

投资建议与投资标的

投资建议：周期建材中我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；我们认为凯伦股份(300715，买入)/苏博特(603916，买入)估值合理/业绩增速较确定，依然有较大的市值成长空间。新材料领域，由于半导体/光伏需求旺盛，看好基本面反转态势的石英股份(603688，增持)。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、东鹏控股、苏博特、凯伦股份、石英股份、长海股份

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。