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2021年04月06日发布

核心观点

本周市场回顾：上周（2021/3/29-2021/4/2）建材板块（中信）指数涨幅1.9%，相对沪深300超额收益为-0.6%。年初至今，建材板块收益率为7.4%，相较沪深300超额收益率为8.4%。上周优选组合收益率为1.0%，相较建材指数超额收益率为-0.8%，累计收益率/超额收益率-15.1%/-4.4%。

团队观点：进入4月，下游需求开始进入旺季，基建新开工/地产竣工端仍有望保持较好景气度。从早周期品种水泥来看，大部分地区企业出货保持在9成或正常水平，在需求向好下预计4月上旬部分地区水泥价格将会迎来第二轮普涨行情。从地产竣工端的消费类建材来看，石膏板/瓷砖/涂料等21Q1发货量呈现较好/超预期增长，在旺季中有望继续保持。在季报窗口期中，我们看好业绩弹性较好，且进入需求旺季的玻璃/玻纤；以及受益地产竣工的石膏板/瓷砖/涂料等消费建材，可关注业绩超预期带来的股价催化。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价为105.83元/重量箱，环比涨幅0.4%，同比上升35.5%。库存2986万重量箱，环比涨幅1.4%，同比下降67.9%。本周全国主流缠绕直接纱均价6117元/吨，环比持平；电子纱均价14900元/吨，环比持平；无碱玻璃纤维纱均价6958元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为457元/吨，环比涨幅1.8%。水泥库容环比下降3.7pct至47.8%。本周消费建材原材料中，沥青均价3145元/吨，环比下降1.3%；PVC均价9425元/吨，环比下降0.1%。

3月份玻璃/玻纤产线变化：3月底，玻璃在产产能日熔量17.77万吨，环比2月底持平，停产/复产各一条产线。3月底，玻纤在产产能530.8万吨（年化），环比2月底增加23万吨，点火/冷修线分别有3/1条；3月底，玻纤库存仅有19.77万吨，环比降低1.1万吨，连续第11个月下滑。

投资建议与投资标的

投资建议：周期建材中，我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)。消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；以及在终端需求和成本上涨的推动下迎来量价齐升，长期看产品结构优化盈利中枢有望不断抬升的石膏板龙头北新建材(000786，买入)；此外，我们认为凯伦股份(300715，买入)/苏博特(603916，买入)在估值合理，业绩增速较确定的背景下，依然有较大的市值成长空间。在新材料领域，由于半导体和光伏应用的旺盛需求，我们也看好基本面反转态势的石英股份(603688，增持)。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、东鹏控股、北新建材、苏博特、凯伦股份、石英股份

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。