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2021年03月08日发布

核心观点

本周市场回顾：上周（2021/3/1-2021/3/5）建材板块（中信）指数涨幅0.3%，相对沪深300超额收益为1.7%。年初至今，建材板块收益率为6.4%，相较沪深300超额收益率为5.4%。上周优选组合收益率为-3.6%，相较建材指数超额收益率为-3.8%，累计收益率/超额收益率-10.2%/-5.8%。

团队观点：进入3月随着下游企业逐渐复工复产，需求开始快速释放，周期建材以及石膏板等消费建材进入涨价窗口期。华东熟料已开启两轮提价，1月以来石膏板已提价0.2-0.3元/平米，本周玻璃价格开始企稳回升，玻纤价格继续跳涨。在周期品种中，我们相对更加看好供需处于紧平衡、21年有望获得高盈利的玻璃/玻纤行业。在“碳中和”的趋势下，水泥落后产能有望淘汰/错峰限产有望趋严，水泥行业有望迎来新一轮供给收缩，短期看好具有防御属性的水泥行业。在消费建材端，我们看好C端建材的回暖，在竣工需求改善以及原材料涨价的传导下，龙头有望获得较高的盈利弹性。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价为103.10元/重量箱，环比涨幅2%，同比上升28.3%。库存3307万重量箱，环比下降15.4%，同比下降63.7%。本周全国主流缠绕直接纱均价6117元/吨，环比涨幅3.8%；电子纱均价14900元/吨，环比涨幅7.6%；无碱玻璃纤维纱均价7008元/吨，环比涨幅4.8%。本周全国水泥市场平均成交价为435元/吨，环比下降0.2%。水泥库容环比上升1.0pct至63.7%。本周消费建材原材料中，沥青均价3170元/吨，环比上升2.6%；PVC均价9283元/吨，环比下降1.5%。

玻纤月度库存变化：2月份玻纤库存20.8万吨，较1月底下降0.26万吨。我们测算可比口径下，2月份库存/在产产能为5.5%，环比基本持平。投资建议与投资标的

投资建议：周期建材中，我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤龙头中国巨石(600176，买入)，以及玻纤二线标的长海股份(300196，买入)。在消费建材端，我们认为东鹏控股(003012，买入)21年通过产品结构升级将带动均价提升，同时在成本端加强管控，盈利能力稳步向好。在主流龙头方面，我们更看好有持续涨价预期的石膏板龙头北新建材(000786，买入)，其终端涨价幅度将超过护面纸涨价带来成本上涨，并增厚业绩；以及涨价旺季有望提前的水泥龙头海螺水泥(600585，增持)。。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、中国巨石、长海股份、东鹏控股、北新建材、海螺水泥

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。