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2021年04月12日发布

核心观点

本周市场回顾： 上周 （2021/4/5-2021/4/9）建材板块（中信）指数涨幅 0.1%，相对沪深 300 超额收益为 2.5%。年初至今，建材板块收益率为 7.5%，相较沪深 300 超额收益率为 10.9%。上周优选组合收益率为 2.9%，相较建材指数超额收益率为 2.6%，累计收益率/超额收益率-12.3%/-9.5%。

团队观点：随着需求进入旺季，水泥/玻璃/玻纤等价格均迎来不同程度的上涨，电子纱价格环比大幅提升 4.6%， 行政性/自发性的供给侧改革成效持续体现。消费类建材方面，地产竣工端的石膏板/瓷砖/涂料一季度发货量呈现较快增长， 且有望继续保持。 值得注意的是原材料涨价带来的被动提价，短时间内可能会侵蚀盈利能力。截至本周，中国巨石/东方雨虹/旗滨集团等行业龙头已发布一季度预增公告，业绩较 20 年同期均大幅提升，在考虑疫情带来的低基数影响下，实际增速可能会稍低。我们继续看好玻璃的持续涨价， 以及受益地产竣工边际改善的石膏板/瓷砖等细分领域。此外， 近期“小而美”的市场关注度也有所提升，股价处于相对低位，估值有安全边际，业绩有弹性的小市值公司仍有望跑出超额收益。

建材周度数据概述： 本周全国浮法玻璃均价为 106.24 元/重量箱，环比涨幅0.6%，同比上升 36.9%。库存 2917 万重量箱，环比下降 2.3%，同比下降68.3%。本周全国主流缠绕直接纱均价 6167 元/吨，环比上升 0.4%；电子纱均价 15750 元/吨，环比上升 4.6%；无碱玻璃纤维纱均价 7188 元/吨，环比上升 2%。本周全国水泥市场平均成交价为 458 元/吨，环比涨幅 0.2%。水泥库容环比下降 1.2pct 至 46.7%。本周消费建材原材料中，沥青均价 3154元/吨，环比上升 0.2%；PVC 均价 9491 元/吨，环比下降 0.4%。

投资建议与投资标的

投资建议：周期建材中，我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；以及在终端需求和成本上涨的推动下迎来量价齐升，长期看产品结构优化盈利中枢有望不断抬升的石膏板龙头北新建材(000786，买入)；此外，我们认为凯伦股份(300715，买入)在估值合理，业绩增速较确定的背景下，依然有较大的市值成长空间。在新材料领域，由于半导体和光伏应用的旺盛需求，我们也看好基本面反转态势的石英股份(603688，增持)。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、东鹏控股、北新建材、凯伦股份、石英股份、长海股份

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。