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2021年03月29日发布

短期内业绩驱动效应显著上周板块整体涨幅居中：2021年第13周申万电子行业一级指数上涨1.4%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第10，排名居中。上周市场仍处于震荡走势中后半周尤其是周五反弹力度较大，年报及一季报逐渐披露，短期内业绩对资金面的驱动效应显著，电子板块内业绩超预期个股均表现出了强于板块整体的走势。海外方面，香港科技板块下跌较多，美国和台湾科技业指数上涨。

缺芯恐影响手机出货，供应链上半年业绩无忧：2021年以来尽管手机市场需求逐渐恢复，春季新机陆续发布，但供应端正给产业链带来不确定性风险。全球晶圆代工产能紧缺影响到手机SoC以及射频、电源类芯片供应，高通芯片交期已延长至30周以上，因此缺芯现象持续发酵恐将影响全年手机出货量。当前时点来看，由于物料紧缺厂商备货积极，上半年供应链订单饱满基本面无碍，下半年不确定性将更为显著。

北美半导体设备商销售额再超30亿，持续看好半导体景气周期：上周SEMI公布北美半导体设备制造商2月销售额达31.4亿美元，连续第二个月创下历史新高，环比增长3.2%，同比增长32%。全球数字化正在不断扩大对半导体需求的市场规模，北美设备商销售额数据显示新一轮半导体产能扩充正在拉开序幕，长期来看国产替代正在起步阶段，国内供应链成长性可期，短期来看半导体涨价仍在演绎，供不应求短期内无法缓解，产业链基本面确定性高且拥有产能优势的厂商将显著受益。

4月面板价格续涨，关注MiniLED机会：群智咨询预测4月面板价格续涨，TV每片约涨价410美金，Monitor每片涨价约2.54美金，Notebook类涨价在2美金/片以下，需求端持续景气（尤其是海外需求），Driver-IC供应紧缺短期内无法缓解等因素导致面板供应持续偏紧，根据产业链交流，涨价预期持续至今年Q3，厂商业绩将持续释放。MiniLED方面，同产业链交流三星MiniLED背光电视已开始备货，苹果有望在4月发布MiniLED背光的iPadPro，因此，2021年有望成为MiniLED规模放量元年，建议关注带来部分供应链厂商业绩弹性。

投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，年报及一季报预告陆续披露，上周我们看到业绩表现超预期的个股存在明显的股价走势超过板块整体的机会，因此短期内建议关注基本面的驱动，但宏观层面的风险仍然存在，建议谨慎乐观。子板块分析来看：终端产品，基数效应使得21H1需求增长明确，元器件缺货暂时不影响供应链上半年基本面；半导体方面，涨价缺货行情仍在延续，供不应求情况下产能优势显著受益；显示板块，面板价格持续上涨，制造商迎来业绩修复大周期，MiniLED有望看到代表性产品落地。当前，子板块推荐半导体封测、模拟电路国内龙头、周期性向好的面板以及受益国产化需求的被动元器件。个股方面，我们推荐业绩增长确定性高的标的，重点推荐为长电科技（600584）、思瑞浦（688536）、圣邦股份（300661）、深天马A（000050）和江海股份（002484）。

风险提示：疫情反复影响宏观经济和行业整体供需；中美争端升级带来的不利影响；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。