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2021年07月26日发布

鸿蒙系统提升物联网景气度，供需结构持续优化。华为产业链热度与机遇依然不减，将成为通信新一轮大行情启动的关键催化。坚定看好通信行业在三季度具备强相对收益，建议优先配置高景气板块的龙头白马。

本周观点：

题材面：华为鸿蒙正式降临，将带来全新的产业链投资机会。华为在6月2日正式发布鸿蒙操作系统及全场景新品，进一步在操作系统层面实现万物互联。本周华为计划发布鸿蒙用户数，预计已增至5000万用户，9月份将上升至1亿用户。目前华为正在与全球排名前200的App厂商沟通合作，共同开发跨终端设备的应用。华为公司预计，2021年底搭载鸿蒙操作系统的设备数量将达3亿台，其中华为设备超过2亿台，面向第三方合作伙伴的各类终端设备数量超过1亿台。

题材面：物联网产业链日趋成熟，上游成本下降叠加下游应用涌现推动物联网产业繁荣。当前物联网产业链日趋成熟。产业链上游，中低速率领域国产芯片加速替代，使得2G/3G/NB-IoT等模组价格实现大幅下降，高速率领域芯片边际成本随着出货量的增加而降低，预计5G模组价格也将有所降低。产业链下游，应用逐渐丰富，下游应用的不断涌现极大程度上推动了物联网产业的繁荣。

基本面：行业维持较快增长，估值整体处于低位，市场关注度回暖。短期形势下看，5G的建设进度有望在通信产业链相关标的渐次落地的基础上进一步明确，云计算、车联网等热门板块持续上升。中长期形势下，目前已经在后疫情时代，世界经济开始复苏，通信行业按照从建设到应用的周期性规律，在5G业绩上行周期的背景下，整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，持续建议关注“低位小而美”组合。

“低位小而美”组合，重点关注：主设备商（中兴通讯）、运营商（中国联通）、云视讯（亿联网络）、光模块（新易盛、天孚通信）、车联网（高新兴、广和通）、IDC（数据港）、5G射频及器件（华正新材、奥士康）。

行情回顾：

上周通信二级子行业中，通信配套服务、通信传输设备、通信运营商分上涨3.77%、1.10%、1.09%，终端设备下跌0.38%，板块走势相对强势。物联网板块收益显著，智能卡板块走势相对萎靡。受益于5G标准冻结推进多种场景落地，物联网表现亮眼，上周上涨6.75%。此外，军工通信、网络技术服务、网络设备、运营商、增值服务、北斗导航均实现持续正增长。从全周（0719-0725）来看，“低位小而美”组合周收益表现突出，按照流通市值加权平均计算组合周涨跌幅为14%，大幅跑赢通信(申万)板块指数（1.04%）、沪深300指数（0.04%)、创业板指(0.22%)、上证指数(0.31%)。

风险提示：

中美贸易摩擦造成的不确定性因素，5G建设速度未达预期。