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2021年06月08日发布

欧洲网络安全事件，反映国际环境有转好的契机，将成为通信新一轮大行情启动的关键催化。坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，建议优先配置高景气板块的龙头白马。

本周观点：

题材面： 欧洲网络安全事件将成为通信新行情启动的胜负手。 丹麦国防情报局在上周披露的欧洲网络安全事件，紧随其后的多国放开对华为参与 5G 网络建设的部分限制，代表着美国的盟友对其高压战略的不满与反弹。这是扭转整个通信行业颓势行情的关键催化，从需求端看，通信设备海外市场有局部复苏的可能，利好整个产业链；从供给端看，对欧日半导体断供的担忧也有缓解。华为鸿蒙正式降临，将带来全新的产业链投资机会。华为 6 月 2 日正式举办鸿蒙操作系统及全场景新品发布会， 将进一步在操作系统层面实现万物互联，同时拉动通信板块上行，其中 5G 概念表现亮眼，5G 新一期主设备集采渐进渐强我们预期行业热度和板块热度会继续提升， 相关产业链公司业绩有望高增长。

基本面：行业维持较快增长，估值整体处于低位，市场关注度回暖。短期形势下看，5G 的建设进度有望在通信产业链相关标的渐次落地的基础上进一步明确，云计算、车联网等热门板块持续上升。中长期形势下，目前已经在后疫情时代，世界经济开始复苏，通信行业按照从建设到应用的周期性规律，在 5G 业绩上行周期的背景下，整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，持续建议关注“低位小而美”组合。

复苏行情重在仓位配置，重点关注高景气子板块龙头：主设备商（中兴通讯）、运营商（中国联通）、云视讯（亿联网络）、光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信）、IDC （数据港）、5G 射频及器件（华正新材、奥士康）。

行情回顾：

上周通信二级子行业，通信传输设备、通信配套服务、终端设备和 SW通信运分别上涨 3.86%、2.10%、1.03 以及 0.17%。通信板块整体走势较好，其中收益与华为鸿蒙的发布引发的 5G 概念的强势回升，通信传输设备板块表现亮眼。分子板块分析，得益于华为鸿蒙引发的连锁效应以及数字货币近期持续的高热度，无线配套、网络服务以及增值服务板块涨势较好，分别上涨 4.84%，4.79%以及 3.04%。运营商以及军工通信出现轻微回调，分别下跌 0.73%以及 1.42%。 同时从全周（0531-0606）来看，金股组合周收益表现较好，按照算数平均计算组合周涨幅为 0.98%，跑赢上证指数（-0.25%）、创业板指（0.32%）、沪深 300 指数(-0.73%)，业绩向好。

风险提示：

中美贸易摩擦造成的不确定性因素，5G 建设速度未达预期，疫情的反复导致全球经济的恶化超过预期。