理工酷

2021年06月22日发布

华为产业链热度与机遇持续上行，将成为通信新一轮大行情启动的关键催化。坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，建议优先配置高景气板块的龙头白马。

本周观点：

运营商拐点明确，行业估值有望重塑。中美贸易摩擦背景下，以运营商为核心的“去 A 化”通信网络建设迫在眉睫。当前，国内运营商基本面与估值出现背离。对比全球运营商，中国运营商估值偏低，分红更具吸引力。在行业竞争环境优化叠加高质量增长利好政策下，有效减缓电信运营商成本端压力，提振运营商行业整体景气度，估值或进入修复期。

华为鸿蒙万物互联时代，物联网产业迎黄金十年。华为在 6 月 2 日正式举办鸿蒙操作系统发布会，主战场放眼到万物互联。鸿蒙系统自发布起定位就是万物互联，这意味着庞大的被鸿蒙系统加速的物联网市场。物联网终端的核心硬件模组预计在未来几年持续放量，相关企业将迎来新的行业蓝海与机遇。

基本面：行业维持较快增长，估值整体处于低位，市场关注度回暖。短期形势下看，5G 的建设进度有望在通信产业链相关标的渐次落地的基础上进一步明确，云计算、车联网等热门板块持续上升。中长期形势下，目前已经在后疫情时代，世界经济开始复苏，通信行业按照从建设到应用的周期性规律，在 5G 业绩上行周期的背景下，整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，持续建议关注“低位小而美”组合。

复苏行情重在仓位配置，重点关注高景气子板块龙头： 主设备商（中兴通讯）、运营商、云视讯（亿联网络）、光模块（新易盛、天孚通信）、车联网（高新兴、广和通）、IDC（数据港）、5G 射频及器件（华正新材、奥士康）。

行情回顾：

通信(申万)板块指数上周上涨 1.61%，跑赢沪深 300 指数（-2.03%)、上证指数(-1.57%)、创业板指(-1.90%)，通信板块整体表现较为强劲。二级子行业中， 受益于鸿蒙系统的正式发布加速市场对万物互联的认知，物联网表现亮眼，上周上涨 8.05%。其次，无线与配套、北斗导航、军工通信、网络设备、网络技术服务、光通信、移动转售/智能卡均实现持续正增长。从全周（0614-0620）来看，“低位小而美”组合周收益表现突出，按照流通市值加权平均计算组合周涨跌幅为 16.11%，大幅跑赢通信（申万）板块指数（12.58%）、上证指数（3.37%）、 沪深 300 指数(3.10%)、创业板指(12.05%)。

风险提示：

中美贸易摩擦造成的不确定因素，5G 建设速度未达预期，疫情的反复导致全球经济的恶化超过预期。