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2022年08月22日发布

投资要点：

行情回顾：家电（中信）行业指数本周涨跌幅表现中等，下跌0.14%，周涨幅在中信一级行业指数中排名14，跑赢同期沪深300指数0.82个百分点。本周，家电子板块涨跌不一，黑色家电Ⅱ指数、照明电工及其他指数变现较好，录得正收益并跑赢沪深300指数，白电指数虽录得负收益但亦跑赢沪深300指数。个股方面：本周家电（中信）行业个股涨跌互现，有31只个股录得正收益，占比约38%，周涨幅超过5%的有10个，周涨幅超过10%的有4个；家电（中信）行业有48只个股录得负收益，占比约59%，周跌幅超过5%的有10个，周跌幅超过10%的有1个。

北上资金：2022年8月15日-8月19日，陆股通共净流入59.26亿元。其中，CS家电板块净流入-8.70亿元，净流入金额位居中信一级行业的倒数第二。

行业运行数据：根据奥维云网，2022年第33周（2022/08/08-2022/08/14），国内家电市场线下销额同比-13.88%，线下销量同比-20.07%，线上销额同比+10.51%，线上销量同比+1.5%。白电：高温天气带动空调销额继续向好，干衣机线下销额同比增长，冰柜线上销额同比增长；厨房大电：市场表现有所好转，集成灶、洗碗机全渠道销额同比增长；厨房小电：大多品类销售冷清，电蒸锅全渠道销额保持增长；环境健康电器：大多品类线上表现优于线下，扫地机器人、电暖器全渠道销额同比增长。

行业观点：维持对行业的推荐评级。7月份我国社会消费品零售总额数据回暖，其中家电类7月同比增长7.1%，1-7月累计同比增长1.4%。家电零售数据好转，主要得益于7月《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》的出台、家电产品消费券发放、地方对绿色智能家电等予以适度补贴或贷款贴息等政策激励。当前，家电行业估值偏低，配置性价比显现。白电方面，建议继续关注三大白电龙头，包括业务多元化程度较高的美的集团（000333），品牌高端化国际化生态化的海尔智家（600690）、渠道改革逐显成效的格力电器（000651）。厨电方面，集成灶洗碗机等新兴品类景气度仍存，可以关注业内相关优秀企业，如集成灶规模快速扩张的亿田智能（300911）、集成灶新增产能逐减落地的帅丰电器（605336）。小家电方面，空气炸锅产品热度维持高位，可关注空气炸锅隐形龙头、业务规模快速扩张的比依股份（603215）。

风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。