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2022年05月16日发布

投资要点：

行情回顾：本周家电（中信）行业指数表现较一般，上涨0.02%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第26，跑输同期沪深300指数2.02个百分点。本周家电子行业中，除白电指数外，其余家电子板块均录得正收益；黑色家电Ⅱ指数、照明电工及其他指数表现相对更好，分别跑赢沪深300指数3.31个百分点、1.34个百分点。个股方面：本周家电（中信）行业个股表现较好，有70只个股录得正收益，占比约85%，其中周涨幅超过5%的有21个，周涨幅超过10%的有5个；行业有11只个股录得负收益，占比约13%，其中周跌幅超过5%的个股数量有2个。

北上资金：2022年5月9日-5月13日，陆股通共净流出73.22亿元。本周家电板块净流入2.51亿元，净流入金额位居中信一级行业的第八位。

行业运行数据：根据奥维云网，2022年第19周，国内家电市场线下销额同比-20.06%，线下销量同比-28.23%；线上销额同比-18.37%，线上销量同比-23.44%。白电：冰柜和干衣机全渠道表现良好，空调销额同比下滑较多；厨房大电：整体销售表现较差，集成灶、洗碗机销额亦出现同比下降；厨房小电：整体厨房小电市场冷清，电蒸锅线上线下销额增长；环境健康电器：大多品类销售疲弱，扫地机器人线上线下销额的同比降幅环比上周有所缩窄。

行业观点：维持对行业的推荐评级。2022年开年以来，为推动经济稳增长，全国各地陆续开启消费刺激政策。而发放消费券的乘数效应较为明显，激发消费潜力，带动消费回补。目前，浙江、江西、四川等20个省市先后发放逾34亿元的消费券，覆盖米面粮油等必选消费，以及家电、汽车等可选消费，相信能有效提振国内消费。出口方面，在美元升值等因素影响下，人民币对美元汇率在近期大幅贬值，有望提高国内商品和服务出口的价格竞争力优势，短期内将利好以美元结算的出口型企业。建议关注有望受益于人民币贬值的家电企业，推荐海内外并肩发展的美的集团（000333）、海尔智家（600690），关注海外业务占比较高的小家电企业，如主营空气炸锅的比依股份（603215）。同时，可继续关注国内销售热度较高的集成灶行业中的优秀企业，如规模快速扩张的集成灶企业亿田智能（300911）、集成灶产能逐步释放的帅丰电器（605336）。

风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。