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2022年01月24日发布

投资要点：

行情回顾：本周家电（中信）行业指数本周上涨2.85%，整体表现较好，周涨幅在中信一级行业指数中排名第5，跑赢同期沪深300指数1.74个百分点。本周家电子行业表现分化较大，白电板块和厨电板块录得正收益，仅白色家电板块跑赢沪深300指数，其余家电子版块均跑输沪深300指数。个股方面：本周家电（中信）行业个股表现一般，有15只个股录得正收益，占比约19%，周涨幅超过5%的有4只；本周家电（中信）行业仅63只个股录得负收益，占比约80%，其中周跌幅超过5%的有23只，周跌幅超过10%的有4只。估值方面：截至2022年1月21日，家电（中信）行业整体PE（TTM）约19.05倍，较上周五上升2.21%，恢复至行业2017年以来的平均估值水平；家电（中信）行业整体PE（TTM）相对沪深300PE（TTM）的比值为1.46倍，稍低于2017年以来的行业相对估值平均水平。

行业运行数据：近期，奥维云网发布报告《2021中国厨卫市场年终总结-集成灶》。根据奥维云网全渠道推总数据，2021年我国集成灶零售量为304万台，同比增长约28%；同期，我国集成灶零售额为256亿元，同比上升约41%。而传统品类油烟机方面，2021年销量走低，但零售额有所提升。根据奥维云网全渠道推总数据，2021年我国油烟机零售量2,150万台，同比下滑约6%，对应零售额为333亿元，同比增加约4%。奥维云网预计，未来集成灶将延续对油烟机的替代作用，市场规模持续扩大。

行业观点：维持对行业的推荐评级。目前国内股市仍以稳增长为主，政策边际变化将持续推动地产行业需求平稳增长，家电行业有望受益。当前家电整体行业仍处于估值相对较低的水平，阶段性配置性价比仍较高。原材料价格趋稳使得家电行业利润端迎来改善，地产回暖有助于推动家电销售端好转，重点关注家电行业龙头企业以及渗透率有望保持快速提升的细分赛道。建议重点关注海内外双轮驱动的美的集团（000333）、海尔智家（600690）；推荐关注传统厨电龙头老板电器（002508）、线上集成灶龙头火星人（300894）、集成灶规模快速扩张的亿田智能（300911）、集成灶产能逐步释放的帅丰电器（605336）、洗地机有望放量的石头科技（688169）、智能便携按摩器龙头倍轻松（688793）。

风险提示：疫情防控不确定性对消费端和产业端的影响；地产周期波动带来的影响；上游原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险等。