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2022年07月18日发布

行情回顾：本周家电（中信）行业指数表现中等偏上，下跌2.62%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第10，跑赢同期沪深300指数1.45个百分点。本周，家电细分板块大部分都跑赢沪深300指数；其中，照明电工及其他指数表现继续领先，厨电板块跌幅最大，且跑输沪深300指数。个股方面：本周家电（中信）行业个股涨跌不一，有36只个股录得正收益，占比约44%，其中周涨幅超过5%的有13个，周涨幅超过10%的有7个；行业有44只个股录得负收益，占比约54%，其中周跌幅超过5%的个股数量有22个，周跌幅超过10%的个股有4个。

北上资金：本周，陆股通共净流出220.41亿元。其中，CS家电板块净流入-1.18亿元，净流入金额位居中信一级行业的第15位。

行业运行数据：根据奥维云网，2022年第28周（2022/07/04-2022/07/10），国内家电市场线下销额同比-11.94%，线上销额同比-0.35%。白电：冰柜、空调实现全渠道销额增长，干衣机线上销额维持同比高增；厨房大电：线上表现优于线下，油烟机、集成灶线上销额增长；厨房小电：大多品类销售冷清，电蒸锅继续保持高景气，破壁机线上销额增长；环境健康电器：大多品类表现一般，电暖气全渠道销额增长，净饮机线上销额同比增长，扫地机器人表现较上周转弱。

行业观点：维持对行业的推荐评级。能源价格上涨等因素作用下，6月美国CPI同比增长9.1%，创40年来新高，通胀程度超市场预期。今年以来，美联储大幅加息，推动全球多国开启加息周期，全球经济衰退的预期逐步增强，大宗商品价格受到较大影响。其中，铜铝价格在近期快速下行，沪铜指数本周跌幅超9%，跌破2021年年初水平。若铜价持续大幅下行，家电企业原材料压力有望得到缓解，预计在10月份左右将会有所体现。消费端来看，7月13日国常会提出要多措并举扩消费，确定支持绿色智能家电消费的措施，重点提及以旧换新、家电下乡、回收利用等手段。品类方面，目前全国多个地区已经入高温模式，刺激国内空调需求上升。本周家电板块情绪较差，厨电和白电跌幅较大，估值性价比相对较高。建议关注原材料成本占比较高、品牌效应较强的白电龙头企业，如产品矩阵丰富的综合性家电企业美的集团（000333）、品牌高端化国际化生态化的海尔智家（600690）、渠道改革渐显成效的格力电器（000651）。同时，可关注业绩弹性有望受益于原材料价格回落的厨小电相关企业，如积极进行渠道变革的苏泊尔（002032）、自主品牌持续发力的北鼎股份（300824）。

风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。