理工酷

2022年07月11日发布

行情回顾：本周家电（中信）行业指数表现中等偏上，下跌0.54%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第13，跑赢同期沪深300指数0.31个百分点。本周，家电细分板块大部分都跑赢沪深300指数，照明电工及其他均板表现较优，厨电板块出现较大跌幅，仅厨电板块跑输沪深300指数。个股方面：本周家电（中信）行业个股赚钱效应转弱，有29只个股录得正收益，占比约36%，其中周涨幅超过5%的有10个，周涨幅超过10%的有3个；行业有51只个股录得负收益，占比约63%，其中周跌幅超过5%的个股数量有12个，周跌幅超过10%的个股有1个。

北上资金：2022年7月4日-7月8日，陆股通共净流入35.60亿元。其中，CS家电板块净流入-1.29亿元，净流入金额位居中信一级行业的第19位。

行业运行数据：根据奥维云网，2022年第27周（2022/06/27-2022/07/03），国内家电市场线下销额同比-1.14%，线下销量同比-13.93%，线上销额同比+31.28%，线上销量同比+6.44%。白电：大多品类全渠道销额增长，干衣机增速保持领先；高温天气等因素下，空调销额保持增势；厨房大电：线上表现优于线下，集成灶、洗碗机保持全渠道量额齐升；厨房小电：大多品类销售冷清，电蒸锅保持高景气，全渠道量额齐升；环境健康电器：大多品类表现一般，扫地机器人、电暖气线上线下销额同比增长。

行业观点：维持对行业的推荐评级。7月6日，沪铜指数、沪铝指数分别下跌5.39%、2.53%，再创阶段新低；其中，沪铜指数一度向下跌穿2021年年初水平。铜铝钢材等大宗原材料价格持续回落，铜价近期快速下行，原材料中铜材占比较高的空调企业预计将会率先收益，洗衣机、冰箱冰柜等白电相关企业的成本压力也有望得到一定程度的缓解。目前，白电板块PE估值仍低于近一年均值水平，估值相对合理，性价比高于其余家电子板块；叠加上游原材料价格下行，未来行业将迎来整体的盈利能力修复，建议积极关注行业拐点。首先推荐关注原材料成本占比较高、品牌效应较强的白电龙头企业，如产品矩阵丰富的综合性家电企业美的集团（000333）、品牌高端化国际化生态化的海尔智家（600690）、渠道改革渐显成效的格力电器（000651）。同时，可关注受益于原材料价格回落的厨房大电和厨房小电相关企业，如正式进军集成灶的传统厨电龙头老板电器（002508）、集成灶规模快速扩张的亿田智能（300911）、自主品牌持续发力的北鼎股份（300824）。

风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。