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2022年03月14日发布

投资要点：

行情回顾： 本周家电（中信） 行业指数下跌7.50%， 表现较差， 周涨幅在中信一级行业指数中排名第29，跑输同期沪深300指数3.27个百分点。本周家电子行业表现较差，全部跑输沪深300指数，仅小家电板块指数跌幅小于5%。个股方面：本周家电（中信）行业上涨个股数量较上周继续减少，赚钱效应较差， 仅有10只个股录得正收益，占比约13%， 周涨幅超过5%的仅有1个，为和晶科技（+11.71%）；有68只个股录得负收益，占比约86%，周跌幅超过5%的个股数量高达41个，周跌幅超过10%的有7个。估值方面：截至2022年3月11日，家电（中信）行业整体PE（TTM）约15.33倍， 较上周五下跌7.39%，低于行业2017年以来的平均估值水平；家电（中信）行业整体PE（TTM）相对沪深300 PE（TTM）的比值为1.28倍，较上周五环比下滑3.51%，低于2017年以来的行业相对估值平均水平。

行业运行数据：2022年第10周，大家电：线下整体表现仍然优于线上，干衣机销线下销额同比大增， 线上市场仅洗干套装表现出色； 厨房大电：集成灶洗碗机全渠道表现较好，其余品类线上表现优于线下，线下销额大多同比下滑；厨房小电：线上线下表现都相对欠佳，电蒸锅线上销额销量维持正增长，线下销额同比降幅缩小；环境健康电器：大多品类全渠道表现较差，扫地机器人和电熨斗保持线下销额正增长。

行业观点：维持对行业的推荐评级。在5.5%的GDP增速目标下，以稳为主、稳中求进的基调不变，家电行业作为消费的重要部分，有望受益于消费刺激政策。从二级市场来看：家电中信指数连续六周下跌，在本周向下击破年线，板块情绪较为低落；本周收出较长下影线，若未来几周能企稳在年线以上，可加大关注度。从品类来看：大家电品类表现相对稳定，干衣机等新兴品类仍保持热度，可以关注品牌高端化成熟、新推出智慧生活家电产业平台的海尔智家（600690）；业务多元化、科技力与品牌力共行的美的集团（000333）。厨电方面，集成灶、洗碗机等厨房大电新兴品类表现依旧亮眼，建议关注传统线下集成灶龙头浙江美大（002677）。

风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。