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2021年11月01日发布

行情回顾： 本周家电（中信） 行业指数整体表现较差，本周下跌5.92%，周涨幅在中信一级行业指数中排名倒数第三， 跑输同期沪深300指数4.89个百分点。 本周家电各细分板块大多下跌， 仅黑色家电指数录得正收益（ +0.91%）；而照明电工及其他指数（ -1.77%）、小家电指数（ -1.92%）、白色家电指数（ -7.30%）、厨房电器指数（ -7.85%）均录得负收益并跑输沪深300。 个股方面： 本周表现较差， 家电（中信） 行业仅18只个股录得正收益，有59只个股录得负收益。 估值方面： 截至2021年10月29日， 家电（中信）行业整体PE （ TTM）约17.61倍，较上周五下跌2.48%，低于行业2017年以来的平均估值。家电（中信） 行业整体PE（ TTM）相对沪深300 PE（ TTM）的比值为1.41倍， 较上周五下跌0.85%，低于行业2017年以来的相对估值中枢。

行业运行数据： 2021W43，家电双11预售开启，大家电线上销量明显改善，干衣机最为火爆。 根据奥维云网， （ 1）冰洗空彩：大多白电和黑电品类销售情况同比向好，冰柜、洗衣机、干衣机、空调、彩电的线上销量和销额都出现同比增长，其中洗衣机、空调、彩电在线上实现价量齐升。（ 2）厨房大电：线上来看，厨房大电中仅集成灶和燃气热水器销额同比增长；线下方面，厨电套餐、集成灶、燃气灶、电储水热水器的销额同比增长。仅集成灶实现全渠道的销额同比上涨。 （ 3）厨房小电：线下仅电蒸锅和煎烤机的销额在全渠道都实现同比正增长。（ 4）环境健康电器：电暖器和吸尘器销额在全渠道实现同比增长。

行业观点： 维持对行业的推荐评级。 10月中下旬，家电双11预售火热进行，使得整体家电行业销售情况有所改善，白电线上销量有较大幅度的同比增长，预计11月销量将延续上涨。基于估值性价比，叠加短期内需求提升，推荐继续关注美的集团（ 000333）、海尔智家（ 600690）。集成灶企业表现优秀，三季度延续增长趋势，建议关注规模扩张较快的亿田智能（ 300911）、火星人（ 300894） 。新兴品类方面，可关注业绩优秀的扫地机器人龙头科沃斯（ 603486）、洗地机新品在未来放量的石头科技（ 688169），关注国内投影设备行业龙头极米科技（ 688696）。此外，部分小家电企业已经在第三季度出现边际改善，可对行业保持适度关注。

风险提示： 疫情防控不确定性对消费端和产业端的影响； 地产周期波动带来的影响； 上游原材料价格波动风险； 人民币汇率波动风险等