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2022年08月29日发布

行情回顾： 家电（中信）行业指数本周涨跌幅表现一般， 下跌2.41%， 周涨幅在中信一级行业指数中排名23， 跑输同期沪深300指数1.37个百分点。 本周， 家电子板块全部下跌， 仅有白色家电Ⅱ指数跑赢沪深300指数。 个股方面： 本周家电（中信）行业个股赚钱效应较差， 有12只个股录得正收益，占比约15%， 周涨幅超过5%的有4个，周涨幅超过10%的有2个； 家电（中信）行业有67只个股录得负收益，占比约83%， 周跌幅超过5%的有29个，周跌幅超过10%的有9个。

北上资金： 2022年8月22日-8月26日，陆股通共净流入-46.96亿元。其中， CS家电板块净流入-3.27亿元，净流入金额位居中信一级行业的第19位。

行 业 运 行 数 据 ： 根 据 奥 维 云 网 ， 2022 年 第 34 周 （2022/08/15-2022/08/21） ， 国内家电市场线下销额同比+18.43%， 线下销量同比+3.78%， 线上销额同比+23.76%， 线上销量同比+0.57%。 白电： 大家电销售数据明显改善， 大多品类线上线下实现同比增长， 受益于高温天气持续，空调销量同比大增； 厨房大电： 市场表现有所好转， 大多品类线上表现优秀， 洗碗机实现全渠道销额增长； 厨房小电： 大多品类销售偏冷清， 电蒸锅全渠道销额保持增长； 环境健康电器： 扫地机器人实现全渠道销额同比增长。

行业观点： 维持对行业的推荐评级。 2022年， LPR已经下调三次，其中5年期LPR累计已下调35个基点； 5年期以上LPR作为房贷利率定价基准，下调幅度高于1年期LPR， 非对称降息表明国家对提振中长期贷款需求的重视，房贷利率下调空间有望加大。 今年以来，全球各地陆续放宽房地产相关政策，刺激国内购房需求。目前房地产修复进度较缓慢，房贷利率下调或对稳楼市起到一定程度的促进作用。当前，大家电中，白电板块估值水平相对较低，具备较高的配置性价比。同时，近日在持续的高温天气刺激下，空调产品销售升温。建议继续关注三大白电龙头，业务多元化程度较高的美的集团（ 000333），品牌高端化国际化生态化的海尔智家（ 600690）、渠道改革逐显成效的格力电器（ 000651）。此外，业务多元化乃家电企业发展方向之一，建议关注切入汽车热管理业务的中央空调细分龙头企业海信家电（ 000921）。小家电方面，电蒸锅销售数据持续亮眼，建议关注自主品牌逐渐发力的北鼎股份（ 300824）。

风险提示： 宏观经济波动风险、 贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、 行业竞争加剧导致的价格战风险、 疫情风险、 上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。