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2022年06月27日发布

投资要点：

行情回顾：本周家电（中信）行业指数表现较好，上涨5.33%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第四，跑赢同期沪深300指数3.34个百分点。本周所有家电子板块均录得正收益，除小家电外，其余子板块均跑赢沪深300指数；其中，厨电板块表现遥遥领先，指数周涨幅超过双位数。个股方面：本周家电（中信）行业个股赚钱效应较好，有69只个股录得正收益，占比约85%，其中周涨幅超过5%的有32个，周涨幅超过10%的有12个；行业有10只个股录得负收益，占比约12%，其中周跌幅超过5%的个股数量有1个。

北上资金：2022年6月20日-6月24日，陆股通共净流入40.64亿元。其中，家电板块净流入-4.71亿元，净流入金额位居中信一级行业的第23位。

行业运行数据：根据奥维云网，2022年第25周（2022/06/13-2022/06/19），国内家电市场线下销额同比-22.99%，线下销量同比-31.54%，线上销额同比-11.69%，线上销量同比-12.61%。白电：冰柜、干衣机实现全渠道量额齐增，冰箱线上实现量额齐升；厨房大电：集成灶全渠道销额同比提升，洗碗机线上销额实现增长；厨房小电：线下表现较弱，电蒸锅、破壁机、煎烤机线上销额同比增长；环境健康电器：净饮机实现全渠道销额同比增长，扫地机器人线下销额同比大增，清洁电器、电暖器线上销额同比增长。

行业观点：维持对行业的推荐评级。今年618已收官，从各平台的家电销售数据来看，传统电商平台的部分家电品类同比增速有所下降，抖音、快手、拼多多等新兴平台的家电电商销售基数较小，可参考性较弱。但由于家电产品的刚需性特征比服饰、美妆等产品更强，同时得到国家消费刺激政策的扶持，今年618复苏势头较好。尤其是家电大品牌，拓客渠道百花齐放，从低碳环保、以旧换新、下沉渠道等方面发力，618表现稳中有升。从原材料端看，近半个月铜、铝、钢材等大宗原材料价格持续回落，下调幅度较大，铜铝钢目前价格已经回落至2022年初水平之下，家电企业成本端压力有望得到缓解。建议关注家电头部品牌及优秀企业，如产品矩阵丰富的综合性家电企业美的集团（000333）、品牌高端化国际化生态化的海尔智家（600690）、集成灶新增产能逐步释放的帅丰电器（605336）、享受空气炸锅红利的比依股份（603215）。

风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。