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2022年03月21日发布

行业观点及投资建议

本周A股先跌后涨大幅震荡，社会服务行业走势强于大盘。酒店、景区、旅行社等细分子行业走出修复行情，免税业反弹力度相对较弱，本周仍然有-5.4%的跌幅。

国内疫情防控形势严峻，跨省团队游再次停滞。近期国内确诊病例大幅增长，疫情再次扩散至国内大部分省份，各地防控政策趋严，根据熔断政策跨省团队游几乎处于停滞状态，商务出行也受到一定的限制。疫情两年多来，我国在防控措施上积累了大量的经验，预计本次疫情会在短期内得到控制，社服行业本周的大幅反弹也说明市场的乐观预期。

海外多国陆续放松出入境管控。目前全球流行的奥密克戎变异株重症率和致死率都非常低，海外很多国家开始放松出入境政策。目前欧盟6个国家、欧洲经济区已经解除了所有的新冠肺炎旅行限制，此外，越南、新西兰、菲律宾、新加坡、澳大利亚等国家也相继出台放松限制或开放边境的措施。国内目前仍然坚持“动态清零”政策，但根据民航局发布的“十四五”民用航空发展规划，2023起逐步恢复国际航班，国际旅游存一定恢复预期。

国家卫健委印发《新型冠状肺炎诊疗方案第九版》利好旅游业恢复。相对第八版变动主要包括1、增加抗原检测作为补充。2、对病例分类救治，轻型的集中隔离管理，普通型至重症定点医院治疗。3、国家药监局批准的两款新冠特效药纳入诊疗方案。4、加快患者解除合理和出院的进程，出院后14天隔离管理和健康状况监测”修改为“解除隔离管理或出院后继续进行7天居家健康监测”。新方案在疫情的检测、收治、治疗和解除隔离上更加优化，对人员流动的限制更少，有利于旅游业的恢复。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头首旅酒店、西藏旅游、宋城演艺。。

板块行情

本期（3月14日-3月18日），休闲服务行业指数上涨0.85%，同期沪深300指数下跌0.94%，休闲服务行业指数跑赢沪深300指数1.79pct,在28个申万一级行业中排名第4。。

风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。