理工酷

2021年05月24日发布

报告摘要

行业观点及投资建议

本周A股持续震荡行情，社会服务行业表现优于大盘。餐饮（预制菜概念）、人资、免税子行业表现较好。受国内疫情反复影响，景区、旅行社等子行业普遍调整。

本土疫情、自然灾害预计短期影响市场情绪，不改行业长期趋势。近期，多地出现本土病例，云南等地发生地震，预计短期会对局部区域的民众出游带来一定影响，也会对行业走势带来波动。从以往的经验看不利影响将在短期内恢复，旅游行业今年恢复至疫情前水平的确定性较高，甚至可能出现报复性增长。

旅行社加速布局国内游。疫情以来，出境游旅行社行业是受影响最大的行业之一，出境游恢复短期内难以实现，旅行社纷纷转战国内游，海南由于其地理优势和离岛免税政策成为众旅行社重点布局的目的地。近期凯撒旅业落户三亚，提出“立足三亚、深耕海南、辐射全国、放眼世界”，与17家当地企业签署战略合作协议，扎实推进海南布局。众信旅游积极拓展国内游业务，牵手阿里巴巴实现资源整合。公司发挥在定制旅游、高端旅游、医疗旅游等方面的龙头优势，五一期间的收入较去年同期增长超过十倍，。

近期重点推荐个股西藏旅游。近期我们推出西藏旅游深度报告《高原盛景步入成长周期拟注入优质资产增厚业绩》。2018年新奥集团控股西藏旅游后在公司人才引进、管理效率提升、景区建设、旅游产品开发等方面都做了大量的工作，经过近3年的发展，公司景区经营改善，客单价和毛利率明显提升，进入业绩上升期。近期公司重组新绎游船，新绎游船独家运营北涠航线，盈利能力强，现金流优秀。对应13.7亿的交易价格，PE估值10.1倍估值低，置入后上涨空间大。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店、西藏旅游。

板块行情

本期（5月17日-5月21日），消费者服务行业指数上涨1.04%，同期沪深300指数上涨0.46%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数0.58pct,在24个WIND二级行业中排名第9。两个细分子行业涨跌互现，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+1.64%），综合消费者服务指数（-2.9%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为同庆楼（+21.87%）、科锐国际（+7.65%）、三特索道（+5.42%）；跌幅最大的三只个股分别为ST东海A（-22.52%）、ST腾邦（-15.71%）、*ST西域（-12.25%）。

风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。