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2021年11月08日发布

报告摘要

行业观点及投资建议

本周A股小幅下跌，休闲服务行业受权重股带动大幅收跌，免税、酒店行业跌幅较大，景区股普跌。受疫情影响，上市公司三季报普遍低于预期，四季度国内疫情扩散，各地管控措施加强抑制行业复苏是造成板块下跌的主要因素。

多重利好刺激下，海外旅游酒店股大涨。11月8日起美国旅行禁令解除，赴美签证全面放开，默沙东新冠口服药在英国获批，辉瑞新冠口服药临床三期数据表现好，一系列利好消息刺激下上周五海外旅游股迎来大涨，酒店、航空、OTA、邮轮均获得不错涨幅。从全球范围看，随着新冠疫情逐渐得到控制、疫苗接种继续普及，加上高效口服药的推出，国际旅游和商务旅行活动有望再度繁荣发展。

国内疫情仍在发展，免税酒店大跌。三季度受南京疫情扩散的影响，行业个股业绩表现普遍低于预期，超过一半的企业归母净利润为负。中免扣除一次性冲回后的净利润大幅下滑，首旅酒店、锦江酒店业绩环比Q2均大幅降低。本轮疫情已波及20省份中高风险地区达64个，国内疫情管控趋严，预计将对企业Q4业绩产生不利影响，行业在中长期趋势恢复的情况下短期内仍然承压。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、首旅酒店、宋城演艺、西藏旅游。

板块行情

本期（11月1日-11月5日），休闲服务行业指数下跌10.37%，同期沪深300指数下跌1.35%，休闲服务行业指数跑赢沪深300指数9.02pct,在28个申万一级行业中排名第28。五个细分子行业涨跌互现，幅度依次为：酒店指数（-5.21%），餐饮指数（-3.22%），景点指数（-0.95%），旅游综合指数（-13.08%），其他休闲服务指数（+9.22%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为*ST圣亚（+12.67%）、科锐国际（+8.54%）、广州酒家（+6.51%）；跌幅最大的三只个股分别为，中国中免（-14.04%）、华天酒店（-9.12%）、首旅酒店（-7.67%）。

风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。