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2022年04月18日发布

行业观点及投资建议

本周A股继续震荡下行，社会服务行业走势略强于大盘。行业子板块走势分化，酒店、免税、餐饮等细分子行业触底反弹，景区、旅行社板块下跌。

国内疫情整体趋势向好，行业迎布局良机。3月以来国内确诊病例大幅增长，近期感染数量仍处于高位，但存在好转迹象。一方面，4月13日吉林省宣布已经实现社会面清零，近期每日感染数量持续下降。另一方面，上海市从感染数量上未见明显见顶趋势，但各地医疗及物资支援持续抵达，4月12日推出“三区”划分政策，首批商超等店铺亦已恢复运营，防疫政策更加精准灵活。疫情两年多以来，社服板块经历了多次涨跌波动，每次疫情数据见顶即为市场情绪好转信号，本次国内疫情大幅反弹，板块跌幅较大，预计恢复期弹性更强，建议逢低布局。

一季度海南离岛免税购物金额147.2亿元，同比增长8.4%。根据海南省商务厅数据，1-2月海南10家离岛免税店总销售额128.73亿元，日销售额2.1亿元，同比增长33%，市场持续火爆。3月离岛免税销售受疫情影响较大，3月初三亚离岛免税闭店5天，进出岛航班大量减少。4月三亚免税城闭店9天，海旅免税城闭店近半月。近期疫情控制向好，免税店已恢复营业，但短期内预计销售额继续承压。中长期看，离岛免税成长性不改。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头首旅酒店、宋城演艺、科锐国际。。

板块行情

本期（4月11日-4月15日），休闲服务行业指数下跌0.62%，同期沪深300指数下跌0.99%，休闲服务行业指数跑赢沪深300指数0.37pct,在28个申万一级行业中排名第9。

风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。