理工酷

2022年03月14日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为4.27%，跑输沪深300指数0.05个百分点。子行业来看，二级行业中电子化学品Ⅱ跌幅最小，跌幅为1.86%。三级行业中分立器件涨幅最大，涨幅为3.47%。上周的行业动态中，苹果发布突破传统行业架构的互联芯片，价格下探有望提升中端市场占比；在面板板块，TCL发布第三代QD-MiniLED技术和多款大屏电视新品，有望加速MiniLED背光放量。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐苹果产业链、MiniLED等景气度细分领域。

投资要点：

苹果发布多款新品，搭载芯片为亮点：3月9日凌晨，苹果在春季发布会上发布搭载A15仿生芯片、支持5G网络的iPhoneSE、搭载M1芯片的新款iPadAir以及搭载更强大M1芯片的MacStudio。M1Ultra采用多晶粒架构设计，在性能、能耗比方面均优于同级别的产品。苹果此次搭载的芯片为产品的核心亮点，能够全面提升产品性能。其中M1Ultra利用全新封装架构实现两枚M1Max芯片互连，包含1140亿个晶体管，通过多芯串联技术突破了行业的传统架构。此外，本次苹果新品的价格在进行下探，多款新品的价格更加亲民，我们认为在性能提升及价格下探的驱动下，苹果有望扩大在中端市场的占比，销量也有望提升，从而带动苹果产业链的需求提升。

TCL发布搭载了第三代QD-MiniLED技术的98寸超大屏电视：3月9日，TCL春季新品发布会正式举行。TCL发布第三代QD-MiniLED技术与一系列重磅电视新品，包括旗舰版领曜QD-MiniLED智屏X11，售价13999元起、经典版灵悉QD-MiniLED智屏C12E，售价11999元起、巨幕版QDMiniLED智屏98X9CPro，售价39999元。MiniLED背光技术近年来加速渗透于显示领域，可实现更精细的局部调光，显示效果更好。此次TCL新品发布会，可以体现大屏和MiniLED均为其战略方向，我们认为这两点也是行业大势所趋。此外，TCL新品的价格亲民，加之其高配置水平，我们认为有望进一步打开MiniLED的消费市场，加速MiniLED背光的放量，利好相关产业链厂商。

行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为27.23，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。

上周电子板块表现较弱：上周申万电子行业365只个股中，上涨56只，下跌308只，持平1只，上涨比例为15.34%。

风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。