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2022年03月07日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为4.26%，跑输沪深300指数2.58个百分点。从子行业来看，二级子行业中电子化学品Ⅱ跌幅最小，跌幅为1.38%。三级行业中跌幅最小的是分立器件，跌幅为0.76%。上周的行业动态中，在车规级芯片板块，汽车芯片短缺持续，“国产化”紧迫，颇受两会关注；在消费电子板块，对俄制裁事件凸显中国电子品牌实现“自主可控”的重要性。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐车规级芯片、消费电子等景气度细分领域。

投资要点：

车规级芯片“国产化”颇受两会关注：3月5日,第十三届全国人民代表大会第五次会议上，国务院总理李克强在政府工作报告中提出，要培育壮大集成电路、人工智能等数字产业。汽车芯片短缺问题与“国产化”进度颇受两会关注。全国人大代表、长城汽车总裁王凤英建议，短期优先解决“缺芯”问题，中期完善产业布局，长期建立车规级芯片产业人才的引进与培养长期机制，实现可持续发展。2021年“芯片荒”以来，车规级芯片的短缺问题成为焦点。新能源汽车与智能网联车的高景气度下，车规级芯片的需求持续增长。相比于消费级芯片，车规级芯片在温湿度、出错率等方面有更严苛的要求，市场规模十分有限，且其研发周期长、资金投入大，使得代工厂往往优先把产能安排给利润高的消费级芯片。汽车芯片的特点使得其愈发短缺，因此实现国产化尤为重要。

对俄制裁事件凸显我国电子产业实现“自主可控”的重要性：近日，俄罗斯与乌克兰冲突进一步加剧，美国总统拜登对俄罗斯实行了严厉的制裁措施，不少电子行业巨头紧跟美国全面实施“出口限制措施”。据外媒RBC与俄罗斯开发商和电子制造商协会(ARPE)，AMD和英特尔芯片被禁运俄罗斯。此外，苹果和谷歌的数字钱包已经在俄罗斯被无限期暂停。苹果对俄的制裁行为将提升其他未制裁的消费电子品牌在俄市占率；俄罗斯是传感器和存储器制造关键元素钯的供应国之一，AMD和英特尔等厂商的对俄制裁或将进一步引发半导体产业链的供需失衡。此外，此次对俄制裁事件还愈发凸显了我国电子产业实现“自主可控”的重要性。

行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为28.52倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。

上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业365只个股中，上涨67只，下跌291只，持平7只，上涨比例为18.36%。

风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上