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2022年01月11日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级） 下跌， 跌幅为5.30%， 跑输沪深300指数2.91个百分点。从子行业来看，二级子行业中光学光电子跌幅最小，跌幅为1.17%。 三级子行业中涨幅最大的是面板，涨幅为1.32%。 上周行业动态中，在显示面板板块，面板价格跌幅进一步收窄，有望在二季度左右迎来拐点，安全边际显现；在消费电子板块，2021年11月苹果保持国内智能机销量第一，iPhone 13畅销助其领跑高端机市场。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐显示面板、消费电子等高景气度细分领域。

投资要点：

面板价格跌幅进一步收窄：据Witsview统计，1月上旬55、65寸中大型面板报价为115、192美元，较上月底下跌2、3美元，32、43寸电视面板报价则持平上月底，各达约41、75美元。1月上旬各尺寸显示器、笔电面板价格较上月底下跌0.3-0.9美元，平均跌幅均落在2%以内，仅11.6寸Chromebook主流尺寸跌幅较重，达约2.39%，报价为36.7美元。元旦以来，全球LCD TV面板市场供应持续宽松，主要因为一季度为传统备货淡季，且LCD TV面板价格依然处于下行通道，除了个别品牌面板采购策略较激进之外，其他大部分品牌的面板备货策略较为保守。但面板价格跌幅收窄趋势进一步巩固，有望在二季度左右迎来拐点，安全边际显现。

2021年11月苹果保持国内智能机销量第一：CINNO Research每月手机销售数据显示，苹果依靠iPhone 13系列的持续热卖，继2021年10月登上销量第一后，11月依旧维持在冠军的位置，月度销量达670万台，同比增长14%。同时OPPO、Vivo、荣耀小幅下降，但小米月度销量同比大增14.1%，跃升到第二位，销量为410万台。果链业绩确定性相对高于安卓系，智能手机创新发展已至后期，平稳市场中马太效应红利更利好龙头公司， 随着苹果产能释放，缺芯影响逐渐减弱， iPhone13的畅销加上双十一苹果经销商渠道对其充足的优惠补贴， 推高了其销售热度。小米10月底发布了Redmi Note 11系列，助其双十一销量大幅提升。 Vivo与OPPO的销量下滑主要是因为其近来没有显著走量中高端产品以及整体促销优惠幅度不充足。

行业估值上升空间较大： SW电子板块PE(TTM)为43.32倍，较峰值88.11倍，还有50.84%的较大上行空间。

上周电子板块表现较弱：上周申万电子行业356只个股中，上涨81只，下跌270只，持平5只，上涨比例为22.75%。

风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险