理工酷

2022年01月24日发布

重点标的：

推荐亿纬锂能、宁德时代；关注山东威达、芳源股份、震裕科技、嘉元科技、贝特瑞、天奈科技、璞泰来、中伟股份、当升科技、容百科技、德方纳米。

投资观点：

1、比亚迪新能源车型提价1000-7000元，看好电池厂盈利修复。1月21日，比亚迪汽车官方发布关于车型价格调整说明，称因为原材料价格大幅上涨以及新能源购车补贴退坡等影响，其将于2月1日起对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为1000-7000元不等，在此之前付定金签约的用户不受此次调价影响。由于原材料价格上涨及补贴退坡等因素影响，多款终端车型都进行了调价，但调价幅度均在几千元以内，对终端需求影响较小。而电池企业向下游顺价进展积极，结合低价长单库存以及技术进步能够消化上游涨价压力，看好22年电池厂商盈利修复，长期格局优化趋势明朗，储能亦带来巨大需求增量。接下来1月、2月成为重要的观测窗口期，重点关注终端产销量、价格及成本数据。推荐亿纬锂能、宁德时代，关注比亚迪、国轩高科、欣旺达。从供需角度看，2022年锂电中游负极石墨化、隔膜、铜箔、磷酸铁供给较为紧张，锂电产业链维持高景气度，关注贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质。

2、宁德时代入局换电，带动电池需求增量，利好换电设备商、运营商。1月18日，宁德时代召开换电业务发布会：推出了标准化的“巧克力换电块”，发布了快换站，发布了EVOGO全新服务品牌。（1）最为利好换电设备制造商：关注山东威达（蔚来第二代换电站供应商）、瀚川智能（换电设备制造商与维护商，为客户提供换电站整体解决方案）、国电南瑞、科大智能、博众精工；（2）换电运营商：关注协鑫能科；（3）宁德时代完成电池全生命周期价值链闭环，推荐宁德时代。

3、锂矿价格持续高位背景下，锂电回收经济性凸显。根据鑫椤锂电数据，2022年1月21日电池级碳酸锂均价达34.9万元/吨。在此情况下，重点关注锂电回收与氢能两大方向：锂价上涨背景下凸显锂电回收经济性。关注：芳源股份、中伟股份、当升科技、容百科技、格林美、旺能环境、浙富控股。

4、2021年下半年以来，动力电池新技术进步加速，4680大圆柱+CTC、复合集流体技术（PET铜铝箔）、硅碳负极等新技术产业化加速，关注新技术对细分格局的改善，关注宁德时代、亿纬锂能、贝特瑞、天奈科技、德方纳米、科达利、嘉元科技。

风险提示：

新能源汽车产销量不及预期；产业政策及补贴变化风险；海外车企扩产不及预期，竞争加剧盈利能力下滑的风险；技术路线变化风险。