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2022年04月11日发布

重点标的：推荐宁德时代、亿纬锂能；关注紫江企业、蔚蓝锂芯、天奇股份、光华科技、振华新材、芳源股份、嘉元科技、贝特瑞、璞泰来。

投资观点：

1、疫情影响下，非封控区域企业有望保持产量。自3.28以来，上海浦东浦西先后进入封控状态，作为中国最大的汽车供应链区域之一，多家车企受到影响被迫停产。特斯拉上海超级工厂自3.28开始停产，截止4.8停产12天，约损失24000台产能，为上海工厂建成以来停产时间最长一次。蔚来9日也在官方APP表示由于3月以来吉林，上海，江苏等地供应链伙伴陆续停产，导致蔚来整车生产暂停，预计此举将会使其每日损失685台整车产能。同时由于整车供应链零部件缺一不可，苏州，昆山，长春等地的零部件停产可能导致短期整体汽车产量下滑。在此背景下，我们认为如比亚迪在内的非封控区域车企有望保持产量，同时龙头新能源车企有一定零部件库存，使得其供应链受疫情影响较小。

汉家族车型发布，dmi升级续航。4月10日比亚迪举行“汉为观止”月球超级发布会,此次汉家族共发布4款车型，综合补贴后售价区间为21.58-32.98万元。其中汉DM-p和汉EV千山翠限量版的定价超过了30万元大关，分别达到31.98万和32.98万。汉dmi车型作为本年度主打车型，定价21.58-28.98w，续航里程相比之前dmi系列55km/120km提升，推出121km和242km两个版本，对应更大的单车带电量。在原材料高企的背景下，我们认为爆款车型有望拉动锂电产业链需求，带来结构性机会。

2、锂矿价格持续高位背景下，锂电回收经济性凸显。锂电回收有助于弥补上游资源、特别是锂资源供给缺口，锂电回收市场空间及发展前景广阔。关注：邦普循环（宁德时代）、天奇股份、芳源股份、光华科技、中伟股份、格林美、旺能环境、浙富控股等。

3、2021年下半年以来，软包刀片电池，4680大圆柱+CTC、复合集流体技术（PET铜铝箔）、硅碳负极等新技术产业化加速，关注新技术对细分格局的改善，推荐宁德时代、亿纬锂能，关注紫江企业、振华新材、贝特瑞、天奈科技、德方纳米、科达利。

风险提示：新能源汽车产销量不及预期；产业政策及补贴变化风险；海外车企扩产不及预期，竞争加剧盈利能力下滑；技术路线变化。