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2022年01月10日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年1月7日，申万国防军工行业本周下跌7.47%，跑输沪深300指数5.08个百分点，在申万31个行业中排名第30名；申万国防军工行业本月下跌7.47%，跑输沪深300指数5.08个百分点，在申万31个行业中排名第30名；申万国防军工板块年初至今下跌7.47%，跑输沪深300指数5.08个百分点，在申万31个行业中排名第30名。

截至2022年1月7日，申万国防军工行业的5个子板块表现较差。从最近一周表现来看，航海装备板块跌幅最小，为-0.97%。其他板块表现如下，航天装备板块下跌4.22%，军工电子板块下跌6.85%，地面兵装板块下跌8.46%，航空装备板块下跌9.87%。

国防军工行业周观点：国防军工板块这周出现较大回调，短期波动不改行业长期逻辑；当前板块已出现较好的安全边际。长期看，地缘政治事件日趋复杂化，全球军事演练次数日渐频繁，提升自身军事实力才能更好地应对愈发复杂的世界变局；新型变种病毒带来全球不确定性因素增加，军工板块作为逆周期重点板块，受全球经济事件影响较少，行业整体向好确定性高。看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链；另一方面，看好物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：航发动力（600893）、中航沈飞（600760）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、抚顺特钢（600399）、西部超导（688122）、钢研高纳（300034）、中航机电（002013）、中航重机（600765）等。

风险提示：主机厂新增订单数量不及预期；企业改革不及预期；疫情恶化超预期。