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2021年09月27日发布

投资要点：

行情回顾：截至2021年9月24日，申万国防军工行业本周上涨3.34%，跑赢沪深300指数3.47个百分点，在申万28个行业中排名第3名；申万国防军工板块本月至今下跌4.49%，跑输沪深300指数5.40个百分点，在申万28个行业中排名第23名；申万国防军工板块年初至今上涨1.67%，跑赢沪深300指数8.61个百分点，在申万28个行业中排名第15名。

截至2021年9月24日，申万国防军工行业的4个子版块表现各异。从最近一周表现来看，船舶制造板块涨幅最大，为6.29%。其他板块表现如下，航空装备板块上涨3.81%，航天装备板块上涨1.19%，地面兵装板块上涨1.16%。

在本周涨幅前十的个股里，中国船舶，爱乐达和智明达三家公司涨幅在申万电子板块中排名前三，涨幅分别达11.69%、10.66%和8.90%。在本月初至今表现上看，涨幅前十的个股里，国光电气、中国船舶和亚星锚链表现最突出，涨幅分别达26.49%、21.60%和20.14%。从年初至今表现上看，中兵红箭，景嘉微和中国船舶排前三，涨幅分别达112.57%、78.39%和64.54%。

国防军工行业周观点：大国之间的博弈是长期趋势；特别在“十四五”期间，是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期，军工行业将进入高速发展阶段。装备换代是当前军工行业一大主线，军工行业中报数据很好地反映了行业基本面向好，新增订单创近期新高。9月28日，珠海航展开幕，各家军工企业整装待发，各类新型军工产品信息提早公布，本次航展举办有望推高新单数据，叠加后续军机换代速度加快，行业有望迎来高景气。注意当前行业超跌过后的布局机会。标的建议关注：中航沈飞（600760）、航天彩虹（002389）、洪都航空（600316）、紫光国微（002049）、航发动力（600893）、三角防务（300775）、抚顺特钢（600399）、西部材料（002149）等。

风险提示：主机厂新增订单数量不及预期；企业改革不及预期；技术问题。