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2021年12月06日发布

投资要点：

行情回顾： 截至2021年12月3日，申万国防军工行业本周上涨4.52%，跑赢沪深300指数3.68个百分点，在申万28个行业中排名第3名；申万国防军工行业本月下跌0.15%，跑输沪深300指数1.58个百分点，在申万28个行业中排名第20名；申万国防军工板块年初至今上涨12.14%，跑赢沪深300指数18.09个百分点，在申万28个行业中排名第11名。

截至2021年12月3日，申万国防军工行业的4个子板块表现较好。从最近一周表现来看，航空装备板块涨幅最大，为6.66%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨0.55%，地面兵装板块上涨3.24%，船舶制造板块上涨3.91%。

国防军工行业周观点： 经历几轮调整，并且多家头部军工企业陆续披露减持计划结束后，中证军工指数创2016年以来新高，行业整体向好再次得到确认。当前时点，看好之前遭减持军工龙头企业的补涨机会，以及布局军工行业年底行情。长期看，地缘政治事件日趋复杂化，全球军事演练次数日渐频繁，提升自身军事实力才能更好地应对愈发复杂的世界变局；新型变种病毒带来全球不确定性因素增加，军工板块作为逆周期重点标的，受全球经济事件影响较少，行业整体向好确定性高。看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气，同时，还有国产替代加速下资金回流预期，看好航空产业链；另一方面，看好物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片等板块。 标的建议关注： 飞机总装：中直股份（600038）、中航沈飞（002389） 、 紫光国微（002049） 、 振华科技（000733） 、 航发动力（600893）、三角防务（300775） 、 中航高科（600862）、抚顺特钢（300777）等。

风险提示： 主机厂新增订单数量不及预期；企业改革不及预期；疫情恶化超预期。