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2021年10月18日发布

投资要点：

行情回顾：截至2021年10月15日，申万国防军工行业本周上涨1.66%，跑赢沪深300指数1.62个百分点，在申万28个行业中排名第6名；申万国防军工板块本月至今上涨0.42%，跑输沪深300指数0.93个百分点，在申万28个行业中排名第16名；申万国防军工板块年初至今下跌4.08%，跑赢沪深300指数1.28个百分点，在申万28个行业中排名第18名。

截至2021年10月15日，申万国防军工行业的4个子版块表现各异。从最近一周表现来看，地面兵装板块涨幅最大，为6.37%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨3.21%，航空装备板块上涨2.68%，船舶制造板块下跌7.02%。

国防军工行业周观点：2021年10月12日晚，多家航空工业集团旗下上市公司发布股东减持计划，从发布的公告内容显示，减持原因为集团资金需求，而并非公司业绩原因。从最近几家公布业绩预告的军工企业来看，业绩均实现大幅增长，如紫光国微、成飞集成等；行业基本面向好趋势并无太大变化，短期更多是减持公告下情绪上的冲击。经过9月以来的调整，行业已具备较强的安全边际，后续在情绪面冲击下适合逢低布局。10月，行业进入业绩兑现期，建议关注业绩超预期标的。

“十四五”期间，是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期，军费投入持续加大，有助于军工行业进入高速发展阶段，特别是装备采购方面。当前装备换代是军工行业一大主线，军工行业中报业绩数据很好地反映了行业基本面向好，以及合同负债大幅提升，表明新增订单数大幅好转，部分业绩数据有望在三季报中兑现，三季报业绩可期；另一方面，看好军民融合下的企业成长，如北斗产业链，特种芯片板块等。长远看，军机换代速度加快，行业有望迎来基本面推动下的高景气。注意行业中基本面持续向好的企业在超跌过后的布局机会。标的建议关注：中航沈飞（600760）、航天彩虹（002389）、紫光国微（002049）、振芯科技（300101）、北斗星通（002151）、航发动力（600893）、三角防务（300775）、抚顺特钢（600399）、西部材料（002149）等。

风险提示：主机厂新增订单数量不及预期；企业改革不及预期；技术问题。